20241209-江海证券-红利策略跟踪周报_国债收益率加速下跌_高股息投资逻辑再加强_10页_1mb

江海证券：红利策略跟踪周报（2024年第9周）

导言

2024年12月9日证券研究报告指出，最新一周（12月2日至6日）市场延续反弹格局，尽管短期调整是市场风格分化所致，但近期市场风格逐渐均衡，显示市场环境好转。

市场结构与政策基调

报告强调政策利好与经济复苏是中期市场关键因素。金融支持经济高质量发展新闻发布会以来，稳增长政策快速落地，即将召开的中央经济工作会议有望释放更多政策利好。11月份制造业PMI回升，显示政策效果初现。

核心逻辑：高股息驱动红利策略

国债收益率加速下跌，10年期国债收益率跌破2%创历史新低，反映宽松预期增强。中证红利指数股息率维持高位（4.98%），股息率与国债收益率之比达到2.55倍，历史数据显示该指标在高于1.5倍时是较好的投资机会区，显著支持高股息资产配置。

交易活跃度与估值

中证红利指数最新周涨幅达29.2%，市场份额增长。成交量环比显著提升，但成交额占比和换手率仍处于历史低位，显示出资金对该资产类别的考量较为谨慎，存在向上修复预期。估值方面，中证红利指数的PE和PB分位点分别为45.69%和29.02%，估值水平有较大优势，相比其他主要指数仍处于偏低位置。

风险提示

国内经济复苏不及预期、海外美联储宽松节奏不及预期、地缘政治不确定性等风险仍需密切关注。

总结

总体来看，报告维持市场中期乐观判断，建议投资者关注红利策略，特别是以中证红利指数为代表的高股息资产，但需注意政策落地效果与外部环境变化。风险提示称若经济复苏不及预期或海外环境恶化，均可能带来市场风险。

投资建议总结

砥柱策略：红利资产的优势源于经济基本面的韧性和政策支持，当前估值处于[适当]区间，高股息资产需关注[具体]。投资情绪面，应警惕市场过热与拥挤，降低短线套利成本，与核心指数成[明显]。