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国债期货早报总结（2021.6.12）

核心内容概述

本报告为2021年6月12日的国债期货早报，重点分析了当日市场基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并对相关期货合约的行情进行了回顾与分析。

主要观点

• 基本面：2021年端午节假期期间，全国国内旅游出游人数达8913.6万人次，同比增长94.1%，恢复至疫前同期的98.7%。旅游消费的回暖可能对经济产生一定支撑作用，但对国债期货的直接影响尚不明确。
• 资金面：6月11日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，表明市场流动性相对稳定，但未释放明显宽松信号。
• 基差：TS、TF、T主力合约的基差分别为0.049、0.3169、0.2471，均显示现券升水期货，市场情绪偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场造成明显压力。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，技术面偏空。
• 主力持仓：TS主力净空且空头增加；TF主力净多且多头增加；T主力净多但多头减少。持仓变化显示市场情绪分化。
• 结论：建议投资者暂时观望，等待进一步市场信号。

行情回顾

从上述数据可以看出，三个主力合约均出现小幅下跌，成交量和持仓量有所波动，但整体趋势偏弱。

市场分析

• 资金面：央行的逆回购操作显示市场流动性保持平稳，但未有明显宽松迹象。
• 基差：TS、TF、T主力合约的基差均显示现券升水期货，市场对现券的偏好较强，可能对期货价格形成一定支撑。
• 技术面：所有主力合约均运行在20日线下方，且20日线向下，技术面偏空，可能对价格走势构成压力。
• 持仓变化：TS主力净空且空头增加，表明市场情绪偏空；TF和T主力则呈现净多，但TF多头增加，T多头减少，显示市场情绪有所分化。

风险提示

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告所包含的观点和建议仅为分析师个人意见，不代表公司立场，且可能随市场变化而调整。投资者应谨慎参考，并自行判断市场走势。未经授权，不得将报告内容以任何形式传送、复印或派发给他人，亦不得用于商业用途。

图表说明

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：反映市场资金成本，对国债期货价格有间接影响。
• 中债国债到期收益率：显示国债市场实际收益率水平，是判断市场走势的重要指标。
• 国债期限利差：反映长短期国债收益率差异，对市场预期有一定指引作用。
• CTD券基差图：显示各主力合约的CTD券基差变化，帮助判断期货与现货之间的价差趋势。

总结

综上所述，2021年6月12日国债期货市场整体呈现观望态势。基本面有所回暖，但对市场影响有限；资金面保持稳定，基差偏多，但技术面偏空；主力持仓显示市场情绪分化。投资者应关注后续政策动向及市场情绪变化，避免盲目操作。