深度报告-20230706-西南证券-微特电机_小巨人_扩产把握国产替代机遇_29页_3mb

鼎智科技（873593）证券研究报告摘要

公司优势

鼎智科技是国内线性执行器龙头企业，全球市占率达10%（仅次于美国海顿）。公司掌握多项核心技术（丝杆滚轧、螺纹注塑等），具备丝杆和螺母部件的自主产能，打破了呼吸机配套音圈电机的国外垄断。

下游领域高景气

1. 医疗器械（IVD）领域：预计2023年增速达126%
2. 工业自动化：2023年工业机器人销量增长215%
3. 人形机器人：未来5年CAGR将超60%，空心杯电机需求旺盛

财务亮点

• 2022年营收32亿元，净利润10亿元
• 2019-2022年营收CAGR 587%，净利润CAGR 2599%
• 毛利率55.4%，净利率31.7%，处于行业领先水平
• ❗2023-2025年净利润预计分别为12/15/19亿元，CAGR 226%

投资评级

• 首次覆盖评级：持有
• 目标价：13416元（当前股价12100元）

风险提示

• 技术泄密风险
• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧
• 募投项目不及预期
• 汇率与地缘政治风险