> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 清洁电器领域微特电机龙头——晨光电机新股报告总结 ## 核心内容 舟山晨光电机股份有限公司是一家专注于微特电机研发、生产与销售的高新技术企业，成立于2001年，产品涵盖交流串激电机、直流无刷电机和直流有刷电机，尤其在清洁电器领域具有较强竞争力。公司已与凯特立、石头科技、云鲸智能等知名清洁电器品牌建立了长期合作关系，产品广泛应用于国内外清洁电器市场。 ## 主要观点 - **技术实力与市场地位**：公司拥有78项专利，包括8项发明专利，参与制定3项国家标准，是清洁电器微特电机行业的代表性企业之一。 - **业绩增长**：2020-2025年，公司营业收入和归母净利润复合增长率分别为22.95%和17.07%，2025年营收达9.20亿元，同比增长11.30%。 - **研发投入**：公司持续投入研发，2022-2025年平均研发投入为2,551.13万元，占营收比例为3.48%，推动技术创新与产品升级。 - **募投项目**：计划募集资金3.99亿元，用于高速电机等扩产及研发中心建设，旨在提升生产能力与研发能力。 - **政策支持**：多项国家政策推动微特电机向智能化、集成化、小型化、节能化方向发展，为行业提供了良好的发展环境。 ## 关键信息 ### 一、公司概况 - **成立时间**：2001年 - **主要产品**：交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机 - **应用领域**：清洁电器（如吸尘器、洗地机、扫地机器人）、电动工具及其他领域 - **股权结构**：吴永宽和沈燕儿合计控制公司93.3872%股份，吴永夫为一致行动人，合计控制96.7742%股份 - **子公司与孙公司**：新加坡晨光（境外研发与拓展中心）、越南晨光（生产与销售） ### 二、财务表现 - **2025年营收**：9.20亿元，同比增长11.30% - **2025年归母净利润**：0.93亿元，同比增长18.90% - **毛利率**：19.32%，为近年最低水平 - **净利率**：10.16%，亦为近年较低水平 - **费用率**：销售费用率为8.51%，处于近几年较低水平 - **研发投入**：2022-2025年平均为2,551.13万元，占营收比例3.48% ### 三、行业分析 - **行业概况**：微特电机是机电一体化产品，广泛应用于消费电子、家用电器、医疗器械、汽车电子等领域，2024年全球市场规模达492.76亿美元，预计2029年将达664.12亿美元。 - **清洁电器市场**：全球家用吸尘器销量预计至2029年将达1.76亿台，市场规模达382.84亿美元，中国市场洗地机销量增长迅速，2023年达504.5万台。 - **发展趋势**：清洁电器正向智能化、集成化、小型化、节能化方向发展，吸尘器市场趋于无绳化、智能化，扫地机器人成为新的增长点。 - **竞争格局**：主要竞争对手包括星德胜、祥明智能、江苏雷利、科力尔、奥立思特、三协电机等，其中星德胜产品与公司最为相似，主要应用于吸尘器等清洁电器。 ### 四、风险提示 - **宏观经济波动**：可能影响公司整体业绩 - **国际局势变化**：可能影响出口业务 - **下游行业集中**：客户集中度较高，存在依赖风险 - **产业链整合**：下游行业向上整合可能影响公司市场份额 ### 五、可比公司分析 | 公司名称 | 2024年营收（亿元） | 2023年营收（亿元） | 2022年营收（亿元） | |------------|---------------------|---------------------|---------------------| | 星德胜 | 24.54 | 20.54 | 18.08 | | 祥明智能 | 5.09 | 5.82 | 6.43 | | 江苏雷利 | 35.19 | 30.77 | 29.00 | | 科力尔 | 16.57 | 12.95 | 11.83 | | 奥立思特 | 6.67 | 5.39 | 6.23 | | 三协电机 | 4.20 | 3.62 | 2.87 | | 晨光电机 | 8.27 | 7.12 | 4.95 | ### 六、技术特点与未来趋势 #### 行业技术特点 - 综合了电磁学、材料学、微电子、电气工程与自动化等多门学科 - 涉及精密模具加工、精密机械制造、绕组制造等工艺技术 - 主要应用于清洁电器领域，如吸尘器、洗地机、扫地机器人等 #### 行业技术发展趋势 1. **智能化**：随着物联网、人工智能技术发展，微特电机将实现智能控制，提升产品性能和用户体验。 2. **集成化、小型化**：产品趋向于集成电池、传感器、驱动控制等模块，提升便携性和使用便利性。 3. **节能化、高效化**：在“碳中和”目标推动下，高效节能电机成为发展趋势，政策支持下能效提升任务明确。 ### 七、总结 晨光电机作为清洁电器微特电机领域的领先企业，凭借技术实力和市场积累，持续推动业绩增长。在政策支持和市场需求增长的双重驱动下，公司未来发展前景广阔，但需警惕宏观经济波动、国际局势变化及下游行业整合等风险。公司持续加大研发投入，推动技术创新与产品升级，具备较强的成长潜力。