20230512-宏源期货-棉花周报_跌至15000概率较小_19页_1mb

棉花周报总结

一周行情回顾

• 本周棉花价格持续下跌，主要受国际棉市（ICE棉花）下挫及国内前期涨幅过大回落的影响。
• 郑棉回吐前期涨幅，受外盘拖累及国内其他商品下跌影响，反弹乏力。

市场因素分析

• 外盘/Ice棉花：基金增加空头头寸，配合出口销售数据虽好但整体商品市场下跌，导致价格承压。
• 国内郑棉：跟随外盘下行，基差扩大至717元，处于近三年高位。
• 供需情况：
  • 全球供给增加，中国新棉交售率和加工率接近完成，销售率已达84%。
  • 出口方面，3月进口棉花同比、环比均下降。
  • 基差高位表明国内价格支撑较强，但内外棉价差缩小，进口替代能力增强。

操作建议

• 下游需求恢复一般，纺纱厂库存有所累积，但棉纱价格提涨后销售放缓。
• 技术面存在较强支撑，建议持有多单，但需关注USDA报告带来的潜在利空。
• 风险因素：ICE棉花持续下跌、基差扩大、库存高企。

市场预期

• 预计价格短期有一定下跌空间，但美棉头定价低，跌幅受限。
• 关注中国棉花产量及出口量变化，供应过剩情况暂未改观。
• 执棉价格以下行趋势为主，短期震荡偏弱。

数据监控

• 新棉交售率接近99%，销售进度良好。
• 基差扩大，内外棉差缩小，棉纱竞争力提升。
• 下游需求未明显改善，纺织品出口虽有好转但仍需观察。

这份报告整体呈现棉花市场面临压力，价格下行空间有限但基本面比预期稳定，继续关注下游需求和宏观政策动向。