20240303-中财期货-烧碱投资策略周报_需求恢复弱于预期_烧碱震荡偏弱_7页_1mb

PTA观点逻辑

• 观点策略：短期、中期均为震荡。
• 操作建议：逢高布局空单。
• 逻辑驱动：
  • 美国通胀超预期回落，美联储或放缓加息，利好风险资产。
  • 国际油价周五大幅上涨，但全球经济衰退预期及需求疲软将压制油价。
  • 供应端，新产能密集投放增加供应压力；需求端，国内需求旺季将结束，影响PTA需求。
• 风险提示：
  1. 油价回调。
  2. 库存累库。

烧碱投资策略周报

• 观点策略：短期、中期均为震荡偏弱，运行区间SH2405合约2600~2800。
• 逻辑驱动：
  • 产能利用率86%，装置损失量维持中等偏低水平。
  • 锅炉检修主要集中在3月上旬，如福建东南电化72万吨装置检修，损失周度产量约15万吨。
  • 库存维持高位，氧化铝、印染、粘胶短纤需求疲软，带动烧碱价格偏弱。
• 风险提示：
  1. 节后市场供需不及预期。
  2. 环境政策影响氧化铝开工率。
  3. 铝土矿供应问题。

各品种摘要

1. 烧碱：供应高位、库存高企，需求偏弱。
2. 氯碱企业利润：由于液碱、液氯价格上涨，利润有所改善，但压力仍存在。
3. 氧化铝：需求疲软，库存持续累库，价格稳中有跌。
4. 印染、粘胶短纤：开工率走高，需求边际好转但支撑有限。
5. 动力煤：因需求减少，煤价缺乏上升动力。
6. 液碱基差：折百基差变化有限，需关注不同等级碱价差变化。

图表数据摘要

• 产能利用率（烧碱）：8月中旬至9月小幅回升，装置损失量维持低位。
• 液碱库存：维持历史高位，累库幅度大于往年同期。
• 氧化铝价格及库存：价格趋稳，库存增加；电解铝库存小幅下降。
• 烧碱价格走势：震荡偏弱，基差小幅收窄。

研究结论
烧碱及PTA整体呈现震荡偏弱趋势，短期主要关注供需边际变化及库存发展情况。烧碱建议逢高布局空单；PTA维持震荡策略，操作上需谨慎判断油价动能和库存累库节奏。点击原文链接查看更多详细分析。