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国泰君安期货研究：豆粕与豆一市场分析

基本面概述

美豆因出口数据改善而微幅支撑，但缺乏其他利好因素，导致价格稳中小幅波动。尽管2024/25年度大豆净出口量减少，但2025/26年度新季大豆出口创下了年度新高，显示潜在的供应压力；然而，抑制大豆价格进一步上涨的关键因素是中国需求的不足。

国内市场表现

• 国内豆粕与豆一主力合约呈现中性态，未有趋势性逆转。
• 现货市场方面，各地区报价虽与前日持平或小幅下降，企业采购积极性仍然存在。
• 基差维持稳定，表明产地与港口间的价差格局暂无实质性变化。

展望与建议

短期内，基本面因素未能提供明确方向，需关注：

1. 中国对大豆进口政策调整的可能性；
2. 全球主要产区的天气及出口动态；
3. 市场库存水平的变化。
   短期或维持震荡整理状态，等待相关信息逐步释放。

这份报告中提到的豆粕基本面数据及指数信息，为企业提供了市场操作的理论支持。如需进一步了解具体指标转变或深入分析，可以将更多的豆粕基本面与具体级别结合起来，以便更清晰地理解市场动向。