20231126-国金证券-十二月策略及十大金股_主题风格_微盘股投资的周期之谜_11页_1mb

12月金股和策略总结

核心观点：国金证券认为2023年12月A股反弹尚未结束，但上涨动力环比减弱，建议投资者谨慎乐观，不追高而寻找逢低机会。影响A股的主要变量包括国内经济基本面（暂时非核心）和流动性环境（宽货币升级为核心因子），预计美债利率下行将继续支撑短期反弹，但年末政策预期兑现可能增强上涨动力。

风格逻辑：成长风格仍为主导，预计主题投资、中小盘股和微盘股占优。关键逻辑包括国内经济处于主动去库周期、宽货币但未宽信用，盈利高增覆盖率低于阈值，以及ROE-TTM与股价联动性弱化。历史经验显示，这些条件常见于流动性宽裕的时期。

推荐行业和证券：

• 汽车：智能汽车/无人驾驶，推荐中鼎股份（技术领先，空悬渗透率提升）和恒帅股份（电机应用扩展，绑定头部车企）。
• AI及相关：电子、传媒、计算机，受益AI科技升级和中美关系缓和。
• 医药生物：专注CXO和创新药，推荐长春高新（生长激素渗透率提升）和恒瑞医药（创新药管线扩展，ADC平台突出）。
• 机械自动化：包括机器人和工业母机，推荐禾川科技（工控自动化增长，与博世合作）。
• 电力设备：受益供需边际改善，短期可能反弹。
• 其他：港股恒生科技（利好于中美关系缓和），黄金（美债利率下行和地缘风险上升驱动）。

风险提示：本报告提醒国内经济放缓可能拖累基本面预期，国内货币政策宽松力度不足风险，以及美债收益率反弹超预期对A股冲击。投资者需注意这些因素可能导致市场调整。