> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品日报 20260402 总结 ## 核心内容概述 本日报主要分析了全球及国内市场的主要商品价格走势、市场情绪变化以及影响价格的关键因素。整体来看，随着美伊冲突缓和预期的升温，市场风险偏好有所修复，部分商品价格出现反弹，但也有部分商品因供需关系或成本变化而承压。 ## 主要观点与关键信息 ### 宏观环境 - 美伊冲突缓和预期升温，市场对中东局势接近尾声的信号反应积极，带动美股反弹、油价下跌、金银铜价格修复。 - 美国3月制造业PMI升至52.7，创三年半以来新高，显示制造业持续扩张，但物价支付指数大幅上涨，加剧通胀担忧。 - 美国2月零售销售环比增长 $0.6\%$，超出预期，显示内需回暖，但汽油价格飙升可能抑制消费支出。 - 国内A股高开高走，风格偏向双创板块，赚钱效应显著，市场情绪回暖。 - 债市延续调整，收益率普遍上行，主要因中东局势缓和预期升温及跨季资金赎回。 ### 金属品种 #### 铜 - 沪铜主力偏强震荡，伦铜逼近12500美元，市场对美伊冲突缓和预期提振铜价。 - 卡莫阿铜矿下调产量指引，影响全球精铜产能扩张预期，支撑铜价反弹。 - 美国制造业成本上升，叠加国内需求回暖，铜价短期维持偏强格局。 #### 铝 - 沪铝主力小幅下跌，伦铝上涨，市场风险偏好回升叠加供应扰动，铝价偏强运行。 - 中东局势未完全恢复，对中东电解铝产业造成扰动，铝价保持偏强。 #### 锌 - 现货市场成交不畅，但市场预期美伊冲突接近尾声，锌价延续反弹。 - 3月精炼锌产量略低于预期，4月产量环比增加，显示供需双增。 - 成本端支撑较强，短期锌价维持震荡偏强。 #### 铅 - 原生铅供应稳中有增，再生铅企业积极报价，铅价上涨驱动有限。 - 需求端表现一般，电池出口压力仍存，铅价运行节奏跟随宏观情绪。 #### 锡 - 现货市场维持高升水结构，但市场对特朗普讲话的期待导致锡价反弹节奏放缓。 - 基本面支撑边际增加，但下游需求恢复不及预期，短期锡价震荡。 #### 碳酸锂 - 短期资金流出，锂价缺乏明确指引，维持宽幅震荡。 - 矿端出口禁令缓解，供应端木绒锂矿即将投产，支撑锂价。 - 需求端关注现货采销节奏，库存低位迎来累库预期。 #### 镍 - 镍价震荡运行，宏观情绪修复及成本支撑增强。 - 金川镍升贴水下降，进口镍贴水缩小，显示市场对镍的供需预期趋于平衡。 - 印尼镍矿政策影响成本，国内钢厂对高镍铁采购意愿有限。 ### 钢铁品种 #### 螺纹钢 - 期价震荡下跌，市场情绪降温，关注4月排产及终端需求恢复情况。 - 原料价格下跌，带动钢价调整，钢厂利润逐步修复。 #### 铁矿石 - 铁矿石期价震荡调整，钢厂利润修复与需求回暖共同推动铁水产量回升。 - 海外发运进入旺季，库存回落，矿价维持震荡格局。 #### 双焦 - 焦炭焦煤期价震荡下跌，供应持续回升，需求回暖带动出货速度。 - 中东局势缓和影响相关商品价格，关注特朗普讲话对市场的影响。 ### 农产品 #### 豆菜粕 - 美伊冲突情绪降温，带动豆粕、菜粕价格下跌。 - 美国大豆出口销售净增加，巴西产量上调，但阿根廷产量受天气影响。 - 短期连粕弱势震荡，关注油厂压榨开机率变化。 #### 棕榈油 - 油价高位回落，带动棕榈油价格震荡。 - 马来西亚棕榈油产量环比增加，印尼B50生物柴油计划将增加原料需求。 - 宏观方面，美国制造业扩张但成本上升，印尼出口预期下降。 ## 交易数据概览 - **铜**：沪铜主力上涨 $1.77\%$，伦铜上涨 $0.73\%$。 - **铝**：沪铝主力下跌 $0.86\%$，伦铝上涨 $2.66\%$。 - **氧化铝**：主力合约下跌 $2.44\%$，现货均价持平。 - **锌**：主力合约上涨 $0.30\%$，伦锌上涨 $2.16\%$。 - **铅**：主力合约上涨 $0.94\%$，伦铅上涨 $1.65\%$。 - **镍**：主力合约下跌 $0.18\%$，伦镍上涨 $0.52\%$。 - **锡**：主力合约上涨 $1.96\%$，伦锡上涨 $0.96\%$。 - **贵金属**：金价持续上涨，银价基本持平，金银比价有所修复。 - **螺纹钢**：期价下跌 $0.03\%$，热卷下跌 $0.21\%$。 - **铁矿石**：期价上涨 $0.50\%$，港口现货价格上涨。 - **双焦**：焦煤下跌 $2.96\%$，焦炭下跌 $1.56\%$。 - **豆粕**：主力合约下跌 $1.37\%$，现货价格下跌。 - **棕榈油**：期价下跌 $1.59\%$，现货价格震荡。 ## 产业数据透视 - **铜**：供应端卡莫阿下调产量指引，影响未来产能预期。 - **镍**：金川镍升贴水下降，印尼政策影响成本端。 - **锌**：供应略低于预期，下游需求回升。 - **铅**：原生铅供应稳中有增，再生铅积极报价。 - **锡**：现货货源偏紧，维持高升水结构。 - **碳酸锂**：资金流出，现货价格下跌，但供应端有所改善。 - **工业硅**：价格下跌，需求端表现一般。 - **大豆及豆粕**：美国出口销售超预期，巴西产量上调，但阿根廷产量受天气影响。 - **棕榈油**：产量回升，出口需求强劲，印尼B50计划将增加原料需求。 ## 关键关注点 - **美伊谈判进展**：特朗普全国讲话可能给出更明确的撤军、停火条件。 - **中东局势**：霍尔木兹海峡是否恢复通航，影响相关商品价格。 - **国内政策**：关注“十五五”规划对产能调控的影响。 - **供需变化**：各商品供应端是否增加，需求端是否回暖。 - **成本端**：矿价、运费、原材料价格变化对商品价格的影响。 ## 市场展望 - **短期**：市场情绪修复，部分商品价格反弹，但地缘风险未出清，需关注特朗普讲话及中东局势。 - **中期**：关注4月上市公司年报披露对盈利预期及市场风格的影响。 - **长期**：全球供应链修复及供需平衡是关键，需持续跟踪各品种基本面变化。