20260302-浙商证券-苏州固锝-002079.SZ-苏州固锝点评报告_光伏+半导体+人形机器人布局全面_期待多领域进展提速_3页_508kb

苏州固锝（002079）点评报告总结

核心内容概述

苏州固锝是一家在光伏、半导体和人形机器人领域均有布局的多元化企业，其核心业务涵盖光伏银浆、半导体封测以及传感器技术。公司凭借在光伏银浆领域的领先技术，持续拓展市场应用，同时在半导体封测方面保持稳定增长，并通过股权投资积极布局人形机器人产业链。报告预计公司未来三年业绩将稳步提升，维持“买入”评级。

主要观点

1. 光伏银浆：技术领先，多领域布局加速

• 行业地位：公司是国内最早研发并量产HJT银浆的企业，2021年起推出银包铜技术，成为全球首个量产该技术的公司。
• 技术进展：已攻克银含量10%的银包铜浆料技术，5%银含量产品正在研发测试中。
• 钙钛矿领域：成功研发钙钛矿叠层电池超低温银浆，性能指标处于行业先进水平。
• 太空光伏：针对太空环境进行专项研发，拓展银浆在航天领域的应用。
• 产能布局：已在马来西亚设立海外银浆生产基地，未来有望受益于全球光伏市场增长。

2. 半导体封测：行业周期向上，客户资源丰富

• 产品覆盖：公司涉足半导体分立器件和集成电路封装测试，具备从设计到制造的全流程能力。
• 客户资源：与欧美日韩顶尖IDM厂商、国内芯片设计公司以及新能源、汽车电子等下游企业深度合作。
• 市场地位：在整流二极管领域保持领先，销售额连续十多年位居中国前列。

3. 人形机器人：股权投资布局，传感器产品初具规模

• 股权投资：公司持有苏州明熵（明瞻传感）21.6%的股权，后者专注于MEMS惯性传感器。
• 应用场景：产品应用于智能手机、智能穿戴、消费电子、物联网及车载领域。
• 业务进展：力传感器产品已进入头部客户小批量试产阶段，具备应用于人形机器人和灵巧手的潜力。

关键信息

盈利预测

估值指标

股票数据

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 光伏行业技术迭代风险
• 光伏行业价格波动风险

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%

报告维持“买入”评级，认为公司在多个高成长性领域具备良好发展潜力，未来业绩有望稳步提升。