20250921-创元期货-原木周报_进口压力不大_旺季也未放量_15页_1mb

原木周报分析总结

本周市场概况

本周原木市场维持低位震荡，主力合约周线收于805元/立方米，上涨7元。现货价格整体持稳，大规格材价格略有上调，但市场需求表现相对较弱，未超预期。

供需分析

• 进口方面：预计9月进口压力不大。上周针叶原木到货量为21.2万方，后续到港节奏稳定，暂无大宗进口供应。美元报价从115美元下调至114美元，人民币汇率升值削弱了进口成本支撑。
• 内需方面：旺季尚未显现，日均出货量维持在6万方左右，略低于往年同期。黑色产业链消费回升（如水泥、螺纹钢），但对原木需求拉动有限。
• 库存动态：全国针叶原木总库存302万立方米，环比小幅累库8万方，总体去库趋势未改。

价格与期货变化

• 现货价格：部分规格材价格上涨（如3.9米中A、5.9米中A价格涨至750元、790元），但整体贴水现货价格区间维持低位。
• 期货走势：创元研究建议多头配置，期货合约贴水现货（如795~800以下）。但盘面缺乏大涨大跌动能，预计围绕现货价格震荡。

风险提示

• 外部风险：宏观政策转淡或新西兰超预期大额发运可能增加供应压力。
• 内部风险：“金九银十”旺季支撑预期是否兑现尚待观察。

投资建议

建议短线多配，关注日均出货量是否突破7万方，以把握震荡行情窗口。防控风险需做好盘面与终端需求的联动比较。