20260330-银河期货-原木期货4月月报_进口成本强支撑_待终端需求消化_11页_31mb

原木期货4月月报总结

核心内容概述

2026年3月原木现货市场整体呈现“先强后抑、涨跌分化、月末回暖”的走势。价格波动主要由成本端的上涨驱动，而需求端则逐步复苏，但存在明显的区域与品类分化。进口成本的刚性支撑与国内需求的修复共同推动了4月原木价格的上行趋势，市场整体预期震荡上行。

主要观点

成本端支撑强劲

• 新西兰辐射松：3月CFR价涨至121美元/JAS立方米，月环比上涨7.08%；海运费从32美元涨至40美元，环比上涨25%，显著推高进口成本。
• 云杉：外盘CFR价保持稳定，为125欧元/JAS立方米，库存压力可控，价格整体平稳。
• 成本支撑：进口成本高企成为现货价格的托底因素，预计4月外盘价格将进一步上涨，海运费受地缘局势影响维持高位。

供给端波动显著

• 新西兰发运：呈现“先稳后增再减”的态势，3月累计发运48船181万方，其中直发中国36船133万方，占比70%-75%。
• 国内到港：13港到港量呈“先减后增再回落”波动，山东始终为核心到港区域，占比超60%；江苏到港量波动较大，清明前后到货压力显性化。
• 库存变化：总库存呈现“先累后去”的趋势，月初达313万方，月末回落至295万方；分材质来看，辐射松库存明显去库，云杉/冷杉库存保持稳定。

需求端稳步复苏

• 港口出库量：摆脱春节假期影响，日均出库量从0.6万方攀升至6.14万方，江苏出库量环比激增，山东保持高位稳定。
• 需求分化：纸浆材需求强于建筑材，基建项目开工稳定，地产需求仍偏弱。
• 区域差异：山东为需求核心区域，江苏出库加快，福建、广东部分港口需求波动。

关键信息

市场走势

• 3月原木现货价格在成本支撑下先稳后调，月末回暖。
• 期货主力合约LG2605呈现“先抑后扬、震荡上行”的走势，月末收盘至817.5元/立方米，较月初明显上涨。

价格波动因素

• 成本端：新西兰辐射松CFR价与海运费上涨是主要推动力。
• 需求端：节后复工带动需求修复，但房地产行业调整制约了建筑材需求。
• 供给端：新西兰发运波动，国内到港量区域性分化明显。

库存与出库

• 库存：总库存从月初313万方回落至295万方，区域与材质分化逆转。
• 出库：全国13港日均出库量从0.6万方增至6.14万方，山东与江苏为主要出库区域。

品类表现

• 纸浆材：需求强劲，部分港口价格上行，采购活跃度高于建筑材。
• 建筑材：需求逐步恢复，但受房地产行业调整影响，复苏成色不均。

策略推荐

投资者提示

• 免责声明：本报告由银河期货有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。
• 风险提示：需关注4月施工旺季下游复工情况、房地产项目资金到位率及纸浆材需求稳定性，这些因素将影响原木价格走势。
• 联系方式：银河期货有限公司总部位于北京与上海，可提供进一步咨询服务。

数据来源

• 数据来源：银河期货、Mysteel
• 报告发布日期：2026年3月30日