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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货发布，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的期货品种分析，主要围绕供需变化、库存情况、价格走势及市场策略等方面进行研判。各品种均受到宏观经济、政策调控、季节性因素及产业链上下游动态的影响，整体市场呈现震荡偏弱态势，部分品种则因结构性问题或成本支撑维持偏强走势。

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基本金属分析

铜

• 价格走势：昨日铜价震荡运行，夜盘受美联储加息预期影响低开后反弹。
• 供需情况：国内库存仍偏低，LME库存下降，国内结构小幅走弱。
• 策略建议：维持逢高抛空思路，关注美国通胀指标及加息节奏。

铝

• 价格走势：铝价偏强，主要受河南、贵州减产影响。
• 供需情况：行业平均成本约17500元，部分铝厂面临亏损，供应端复产放缓。
• 策略建议：短期震荡运行，若供应问题未扩大，可继续逢高做空。

锌

• 价格走势：2212合约收于22770元/吨，小幅下跌。
• 供需情况：国内库存去库，升水小幅上升；海外供应偏紧，炼厂复产困难。
• 策略建议：短期偏震荡下行，建议逢高做空；关注美国通胀及海外开工情况。

铅

• 价格走势：2212合约上涨0.07%，但升水持续扩大。
• 供需情况：原生及再生铅产能小幅复苏，但需求受价格走高及疫情抑制。
• 策略建议：短期承压，建议试空；关注欧美经济衰退预期。

镍

• 价格走势：SHFE镍收于191600元/吨，上涨0.31%。
• 供需情况：供应结构性紧张，新能源需求向好，LME库存持续走低。
• 策略建议：短期震荡偏强，建议逢高做空产业利润；关注进口窗口及海外装置开工。

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黑色产业分析

螺纹钢

• 价格走势：表需超预期，但受疫情运输影响可能高估。
• 供需情况：冬储价格为市场核心，钢厂减产压力仍存。
• 策略建议：建议轻仓1/5反套，单边试空。

不锈钢

• 价格走势：尾盘跳水，收于16595元/吨，下跌1.10%。
• 供需情况：产能过剩，现货低价出货，库存压力大。
• 策略建议：中期逢高做空，短期观望。

铁矿石

• 价格走势：港存增加，钢厂减产压力大。
• 供需情况：短期弱平衡，供应端压力有限。
• 策略建议：轻仓1/5反套，单边建议观望。

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农产品市场分析

豆粕

• 价格走势：阶段性震荡，后期关注南美产量。
• 供需情况：美豆库存偏紧，国内库存低位。
• 策略建议：单边跟随国际市场，强于外盘；关注南美产量变化。

油脂

• 价格走势：短期震荡偏强。
• 供需情况：马棕进入季节性减产，印尼出口偏弱。
• 策略建议：关注产区产量变化，第四季度季节性偏多。

白糖

• 价格走势：原糖偏强震荡，受巴西出口及印度政策影响。
• 供需情况：巴西装运延迟，印度暂无政策，国内需求清淡。
• 策略建议：暂时观望，关注巴西生产情况及国内新榨季动态。

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能源化工分析

尿素

• 价格走势：短期偏弱震荡。
• 供需情况：成本支撑强，高成本装置亏损，供应偏充裕。
• 策略建议：关注冬储低价需求跟进，建议逢高保值。

LLDPE

• 价格走势：夜盘上涨0.66%，短期震荡。
• 供需情况：进口窗口关闭，新装置投产增加。
• 策略建议：短期震荡，中期逢高做空；关注疫情及新装置投产。

PVC

• 价格走势：现货价格维持在5900元/吨左右。
• 供需情况：供需双弱，新产能投放，外盘价格下调。
• 策略建议：建议把握波动逢高保值。

PTA

• 价格走势：华东现货价格5580元/吨，基差走弱。
• 供需情况：PX、TA集中投产，需求淡季下滑，进入累库格局。
• 策略建议：短期震荡，中期逢高沽空产业利润。

甲醇

• 价格走势：短期震荡偏强。
• 供需情况：冬季发运不畅，煤炭价格高位回落，供应压力较大。
• 策略建议：关注需求端和煤价变动，短期区间震荡。

玻璃

• 价格走势：现货价格持续下滑，库存累积。
• 供需情况：供应端减产，需求端疲软，下游亏损。
• 策略建议：不建议做空，建议观望。

纯碱

• 价格走势：现货价格松动，纯碱进入高产季节。
• 供需情况：库存累积，光伏玻璃投产但不盈利。
• 策略建议：建议逢高保值。

EB

• 价格走势：夜盘下跌0.52%，进口倒挂。
• 供需情况：国产回升，出口减少，需求偏弱。
• 策略建议：短期震荡偏弱，中期关注利润恢复。

PP

• 价格走势：夜盘上涨0.99%，基差走弱。
• 供需情况：新装置投产增加，下游需求受疫情影响。
• 策略建议：短期震荡，中期逢高做空；关注疫情复工情况。

MEG

• 价格走势：现货价格3883元/吨，基差走弱。
• 供需情况：供应压力大，需求收缩，高库存低利润。
• 策略建议：短期不建议追空，中期逢高做空；关注成本端及新装置投产。

原油

• 价格走势：震荡偏弱，受美元上涨及欧佩克减产支撑。
• 供需情况：欧佩克减产预期支撑油价，但美联储加息压制。
• 策略建议：建议布伦特90美金附近逢低买入；关注俄罗斯出口及防疫政策变化。

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招商期货研究团队

• 成员名单：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
• 资格证书编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074。

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重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作保证，分析基于假设，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，承担相应风险。
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