20220628-国泰期货-期债_短期情绪释放_中期静待转机_3页_1mb

期债市场总结

核心内容

2022年6月28日，期债市场整体表现疲弱，短期情绪释放，中期则需等待转机。市场情绪受央行货币政策委员建议增加特别国债或上调赤字水平的影响，出现波动。同时，股市和商品市场普遍上涨，进一步推升了风险偏好，对债市形成压制。

主要观点

• 市场情绪：期债低开低走，多头内部分歧继续减小，空头内部分歧略有增大，表明市场情绪偏向空头。
• 开仓与平仓：全天“多开”与“空开”比例分别为0.5705和0.6479，均低于前一日，显示多空力量对比变化。
• 多空分歧：多头部分止损，空头加仓主导，导致期债持续走弱。
• 基本面分析：商品房成交面积持续回暖，债券供给压力集中释放，对债市形成短期压制。同时，海外经济触顶回落，可能对我国出口形成拖累。
• 宏观经济背景：国内疫情影响渐入尾声，但经济周期位置不同，导致本轮经济反弹内生动力不足。
• 技术面分析：期债可能随时出现技术性反弹，建议在99.5-99.7区间进行多单建仓，止损线为99.5或年线。10年期国债配置价值逐步增大。

关键信息

国债期货市场数据

货币市场数据

• 质押式回购：6月27日银行间质押式回购市场共成交25593亿元，较前一交易日增加0.67%。
• 利率变化：
  • 隔夜：1.43%，较前一交易日上涨8bp。
  • 7天：1.50%，较前一交易日下跌30bp。
  • 14天：2.09%，较前一交易日上涨4bp。
  • 1个月：2.00%，与前一交易日持平。
  • 3个月：2.20%，较前一交易日上涨10bp。

其他关键数据

• CTD券IRR：
  • 2年期：1.59%
  • 5年期：1.06%
  • 10年期：-0.31%
• 国债收益率：
  • 2Y：上行3BP至2.28%
  • 5Y：上行3.75BP至2.6475%
  • 10Y：上行3.25BP至2.8325%
• 信用债收益率：
  • 6M：上行0.3BP至2.1040%
  • 3Y：上行2.99BP至2.9390%
  • 5Y：上行4.43BP至3.3179%

市场展望

• 短期：债市承压，多头部分止损，空头加仓主导，预计短期仍将弱势。
• 中期：需关注经济回升动能减弱和财政政策的持续性，做多机会可能在四季度出现。
• 技术面：期债可能反弹，建议在99.5-99.7区间建多单，止损线为99.5或年线。
• 风险提示：警惕回购利率向政策利率回归的风险，同时需关注政策变化对市场的影响。

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