20251125-国投期货-能源日报_2页_2mb

原油分析总结

隔夜国际油价反弹，SC01合约上涨0.67%，主要受俄鸟地缘风险驱动，包括美国制裁生效及和谈不确定性。制裁已影响印度炼厂采购，俄乌和平谈判在本周末期限前仍存不确定性。供应端，四季度和明年一季度市场面临累库预期，油价下行驱动仍在，建议关注和谈进展及地缘风险扰动。

燃料油分析总结

高硫燃料油短期受供应扰动支撑，俄罗斯能源设施遇袭导致产量回落，同时美国制裁生效推高前期价差，预计裂差和月差将修复；中期，地缘风险溢价可能回落。低硫燃料油方面，亚洲供应充足且检修提前，预计将随汽柴油价差回落而走弱。

沥青分析总结

11月以来周度出货量维持低位，商业库存去化放缓且社会库存同比偏高。短期山东现货稳定提供支撑，但长期基本面呈利空趋势，遵循季节性走弱规律，中长期内对沥青价格施压。

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