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格林大华期货油脂早报总结（20220922）

核心内容概述

格林大华期货发布的油脂早报分析了当前油脂市场的运行情况，指出短期震荡、中线偏空的市场趋势。报告结合了国际宏观经济环境、供需变化及库存数据，对豆油、棕榈油和菜籽油的行情进行了综合研判。

主要观点

• 国际宏观环境：美联储如期加息并表现出持续加息的鹰派态度，对大宗商品价格形成压力。美元指数攀升，进一步抑制了油脂等非美资产的价格表现。
• 资金持仓变化：CFTC豆油净多资金持仓仍在加码，显示市场对豆油仍有一定看多预期。
• 需求端变化：国内油脂需求端出现衰减，对期价形成下行压力。
• 供应预期：棕榈油在三大油脂中供应预期较为充足，成为市场相对弱势的品种。
• 库存变化：国内油脂整体库存止跌回升，表明市场供应有所改善，对价格形成支撑。

关键信息

1. 操作建议

• 油脂中线震荡，长线偏空：建议投资者采取中线观望策略，长线则以空头为主。
• 合约支撑与压力位：
  • 豆油（Y2301）：支撑位8950，压力位9570
  • 棕榈油（P2301）：支撑位7400，压力位8200
  • 菜籽油（0I2301）：支撑位10000，压力位10700

2. 现货情况

• 豆油：张家港现货均价10230元/吨，环比上涨110元/吨；基差972元/吨，环比下跌56元/吨。
• 棕榈油：广东现货均价8040元/吨，环比上涨90元/吨；基差146元/吨，环比下跌166元/吨。
• 菜籽油：江苏现货均价12550元/吨，环比上涨250元/吨；基差2086元/吨，环比上涨67元/吨。

3. 利多因素

• 出口量增加：ITS数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为950,827吨，环比增长30.6%，显示出口需求有所回升。

4. 利空因素

• 产量上升：马来西亚SPPOMA数据显示，9月1-15日棕榈油产量环比增长7.5%，其中FFB单产增长7.32%，OER增长0.03%。
• 成本上升：MPOB决定在提高CPO参考价格的情况下，维持出口税在8%，导致进口马来西亚棕榈油的成本增加。
• 库存数据：
  • 豆油库存82.7万吨，周度增加4.9万吨；
  • 棕榈油库存34.7万吨，周度增加3.3万吨；
  • 菜籽油库存14.3万吨，周度减少0.2万吨。

风险因素

• 国际原油价格波动：作为油脂生产的重要成本因素，国际原油价格的波动可能对油脂成本及价格产生影响。
• 美元走势：美元指数的变动将影响油脂等非美资产的吸引力，进而对价格形成压力。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
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