20150128-中投证券-债券市场每日信息_13页_1008kb

债券市场每日信息总结（2015-01-28）

核心内容概览

本报告汇总了2015年1月28日国内外债券市场相关资讯，包括信贷政策、央行流动性操作、基建投资、国际服务贸易数据、工业增长目标、企业盈利情况、海外经济数据、新券发行与市场表现等内容。同时提供了市场数据图表和信用评分相关信息。

---

国内资讯

1.1 2015年信贷目标规模与去年持平

• 内容：2015年信贷目标规模与2014年持平，但因政策调整，信贷投放可能略有放松。
• 背景：2014年新增贷款规模达9.78万亿元，远超历史水平。
• 分析：银行在年末抢搭地方融资平台项目的“末班车”，导致信贷投放结构出现偏差，未来将调整结构以确保资金流入实体经济。

1.2 央行加码逆回购操作

• 操作：央行于1月27日同时对7天期和28天期逆回购进行操作，共释放600亿元流动性。
• 利率：7天期中标利率为3.85%，28天期中标利率为4.8%。
• 影响：央行持续释放流动性，以保持市场平稳，防止春节前流动性紧张。

1.3 基建项目获批

• 项目：发改委批准两项公路工程，总投资逾300亿元。
• 资金来源：中央专项建设基金与银行贷款共同支持。
• 背景：2014年经济增速降至7.4%，发改委强调保持投资稳定增长以稳经济。

1.4 外管局公布2014年国际服务贸易数据

• 数据：2014年1-12月国际服务贸易逆差达12163亿元人民币，12月逆差1439亿元。
• 美元计价：1-12月逆差1980亿美元，12月逆差235亿美元。
• 影响：服务贸易逆差扩大，反映中国对外服务贸易的不平衡。

1.5 工信部公布2015年工业增长目标

• 目标：2015年规模以上工业增加值增长目标为8%。
• 背景：2014年实际增长为6.4%，经济增速放缓。
• 分析：尽管目标较实际增长低，但仍是相对不低的目标，需通过结构调整和消费拉动实现。

1.6 统计局公布2014年工业企业利润数据

• 数据：全年利润总额64715.3亿元，同比增长3.3%；12月利润同比下降8%。
• 行业表现：
  • 利润增长行业：汽车制造业（18.1%）、计算机通信设备制造业（17.1%）、电力行业（19.1%）等。
  • 利润下降行业：采矿业（-23%）、石油加工行业（-79.2%）等。
• 分析：利润增长动力由投资转向消费，结构调整初见成效。

---

海外资讯

2.1 英国四季度GDP数据不及预期

• 数据：2014年四季度GDP环比增长0.5%，同比增速2.7%。
• 分析：建筑业和矿业不稳导致经济放缓，但整体是否进入衰退仍需观察。

2.2 俄罗斯信用评级下调至垃圾级

• 原因：油价下跌和美国等国家的制裁。
• 影响：俄罗斯企业难以进入国际债市，投资者信心受挫。

2.3 西班牙12月PPI大幅下降

• 数据：PPI同比下降3.7%，创五年多新低。
• 分析：低油价对PPI影响显著，但私人消费增长表明非通缩状态。

2.4 美国国会预算办公室预测2015年GDP增长

• 预测：2015年实际GDP增长2.8%，2016年和2017年分别为3.0%和2.7%。
• 预算赤字：2015财年赤字4680亿美元，占GDP比重2.6%。
• 通胀预期：2015年PCE通胀率为1.1%，2016年和2017年预计为1.9%。

2.5 惠誉：欧洲央行QE难以刺激贷款增长

• 观点：QE可能减小通缩风险，但难以刺激贷款增长。
• 原因：经济脆弱，监管收紧，银行需增加资本缓冲，影响贷款扩张。
• 预期：南欧银行可能受益，但整体贷款增长仍受抑制。

---

公司要闻

3.1 赤天化2014年预计亏损5.6亿至5.8亿元

• 相关债券：12赤天化MTN1、12赤天化MTN2。
• 原因：
  • 生产装置计划检修，产量减少。
  • 主导产品市场价格低迷。

---

新券发行与昨日市场

4.1 发行预案

• 主要发行主体：陕西延长石油、中金黄金、北京华联、西王集团等。
• 发行时间：2015年1月28日至2月3日。
• 发行量：从5亿至60亿不等。
• 期限与评级：期限从0.16年到5年不等，评级从AA-至AAA。

4.2 市场一览

• 图表：包含国债收益率曲线、货币市场收益率、各市场成交最活跃个券等。
• 数据来源：BLOOMBERG、WIND等。

---

国外主要经济金融数据一览

• 图表：涵盖LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格走势、波罗的海干散货指数、人民币NDF、EMBI指数、标普500波动率指数、美国隐含通胀率、公司债利差、住房按揭贷款利率、金属指数、欧元区存款与回购利率差、欧元互换与基准利率差、欧元/美元基准掉期、欧洲央行隔夜银行存款等。
• 数据来源：BLOOMBERG、中国中投证券研究总部。

---

信用评分原则与说明

• 评分原则：以主体评分为主，结合债券条款进行信用分析。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 说明：评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将再做跟踪调整。

---

研究团队简介

• 何欣：中国中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 杨萍：中国中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，有三年信用债研究经验。

---

免责条款

• 本报告仅提供给中国中投证券客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者需独立判断。
• 谢绝媒体转载。