20251019-国泰期货-螺纹钢_热轧卷板周度报告_25页_3mb

报告指出，在重大会议召开前夕，钢价存在反弹机会。宏观方面，海外关税升级可能压制需求并推升通胀，对顺周期商品形成压力；国内制造业与基建投资受“反内卷”政策影响有所下滑，为实现GDP目标和摆脱通缩风险，政策层面有望在需求端发力，四中全会及“十五五”规划的发布或带来政策预期升温。产业链层面，当前处于传统需求旺季但表现疲弱，库存去化依赖供给收缩，而价格下跌和利润压缩是减产前提。电炉炼钢因废钢成本较高，已出现谷电亏损，需关注其减产节奏。螺纹钢方面，现货与期货价格双双回落，基差走强，需求端房地产销售低迷，土地成交偏弱，尽管季节性需求回升但仍处低位。热轧卷板需求同样不振，汽车与家电排产不佳，“金九银十”成色不足，但出口因国内外价差扩大维持高位。生产利润方面，长短流程钢厂利润均收窄，限产预期增强。区域与品种价差显示卷螺差、冷热价差存在扩大机会。总体来看，短期受政策预期支撑钢价或有反弹，但基本面供需偏弱制约上方空间，需关注后续政策落地及实际需求变化。