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沪铜早报总结 - 2023年2月15日

核心内容概述

2023年2月15日的沪铜早报分析了铜期货市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时评估了近期的利多与利空因素，以及潜在的风险。整体市场呈现震荡态势，投资者需关注库存变化、地缘政治影响及全球经济表现。

主要观点与关键信息

基本面分析

• 供应情况：近期供应开始缓和，废铜政策有所放宽，但铜精矿产量恢复，加工费企稳，对供应端形成一定支撑。
• 需求预期：国内需求复苏预期存在，但实际需求仍较弱，导致市场出现弱现实与强预期的博弈。
• 制造业PMI：1月份中国制造业采购经理指数较上月上升3.1个百分点，重回扩张区间，显示经济复苏信号。

技术面分析

• 基差：现货价格为68510，基差为-170，贴水期货，表明市场对期货价格存在一定悲观预期。
• 库存变化：2月14日铜库存增加1225吨至63800吨，上期所铜库存较上周上涨15500吨至242009吨，显示库存处于累库阶段。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向上运行，显示短期承压，但长期趋势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多增，显示市场多头情绪偏强。

市场预期

• 震荡运行：由于需求弱现实与强预期的博弈，市场预计短期内将震荡运行。
• 操作建议：沪铜2303合约建议在69000附近试空，止损70000，目标68000。

利多与利空因素

• 利多因素：
  • 交易所显性库存较低，但出现累库，可能引发短期支撑。
  • 俄乌地缘政治扰动，可能对全球供应链造成影响，增加市场不确定性。
• 利空因素：
  • 铜精矿产量恢复，加工费企稳，对价格形成压力。
  • 高通胀可能加速美联储缩表计划，对铜价不利。
  • 全球经济前景不乐观，高铜价可能抑制下游消费。

风险提示

• 自然灾害：可能对铜供应和需求造成冲击，需警惕突发性风险。

数据汇总

图表与分析

• 期现价差：国内外处于升水结构，显示现货价格高于期货价格。
• 上海物贸升贴水：显示现货与期货之间的价差变化。
• 交易所库存：库存维持历史低位，但近期出现累库趋势。
• 保税区库存：维持低位，显示市场对铜的投机需求较低。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼环节成本压力有所缓解。
• CFTC非商业净多单：非商业净多单流出，表明机构投资者对铜多头头寸有所减少。

供需平衡

• 2021年：供需出现短缺，铜价上涨。
• 2022年：供需过剩，铜价承压。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担投资风险。

结语

综上所述，沪铜市场在2023年2月15日面临多空因素交织的局面，需密切关注库存变化、地缘政治风险及全球经济动态。短期内市场预计震荡运行，操作建议以谨慎为主。