20190927-天风证券-电子制造行业点评：华为发布VR_Glass，巨头进场有望引爆VR行业_2页_329kb

电子制造行业总结：华为发布VR Glass，VR行业迎来爆发契机

核心内容

华为于2019年9月26日发布VR Glass新品，售价2999元，预计12月开售。该产品作为华为Mate30系列的一部分，标志着VR行业进入新的发展阶段。分析师认为，当前是重申对VR板块投资逻辑的时机，VR硬件迭代周期、巨头入场以及产业链成熟正共同推动行业爆发。

主要观点

1. VR硬件进入迭代周期，新品密集发布，巨头入场引爆行业

• 产品迭代：VR设备进入新一轮迭代周期，主流厂商如Oculus、HTC相继推出升级产品。
• 巨头入场：华为等科技巨头发布VR硬件产品，推动行业竞争格局变化，提升整体关注度。
• 爆款潜力：华为VR Glass通过轻量化设计（厚度仅26.6mm，重量166g）和低成本，有望成为爆款产品，带动VR行业增长。

2. VR产品链加速成熟，技术迭代解决用户痛点

• 轻量化：华为VR Glass的轻量化设计有效缓解了传统VR设备的重量问题，提升佩戴舒适度。
• 屈光调节：支持0-700度屈光调节，可不戴眼镜直接使用，满足更多用户需求。
• 屏幕与画质优化：采用1058PPI屏幕，创新动态渲染技术，减少画质拖影和眩晕感，提升用户体验。
• 多场景应用：支持多种使用场景，如飞机沉浸式观影、VR划船、双应用投屏、6DoF手柄等，增强产品实用性。

3. 5G建设推动VR需求增长

• 5G技术突破：5G的eMBB、mMTC和URLLC特性为VR/AR发展提供了关键支撑，有望成为5G首批落地场景之一。
• 超高清内容释放：5G加快超高清内容传输，推动大屏社交生态发展，便携式超高清显示需求上升。
• 家庭与便携场景结合：大屏电视作为4K/8K内容的最佳载体，与便携式VR设备形成互补，带动整体需求。

关键信息

VR行业现状

• 市场集中度高：2018年VR市场CR3为75%，前三品牌为Sony、Oculus（Facebook）及HTC。
• 产业链逐步成熟：内容厂商、手机终端、电视厂商等纷纷进军VR领域，如爱奇艺、Vivo、创维等发布新硬件，抢占市场。

华为VR Glass亮点

• 外观设计：厚度仅26.6mm，远低于传统VR设备（70-80mm）。
• 重量优化：仅166g，仅为Oculus Quest的30%。
• 光学系统：采用超短焦光学系统，如三段式折叠光路。
• 屏幕与画质：1058PPI屏幕，动态渲染技术减少拖影和眩晕。
• 多设备兼容：支持3.5mm耳机、蓝牙耳机、手机、手表等，拓展使用场景。

投资建议

• 重点推荐标的：
  • 歌尔股份（002241.SZ）：主要负责VR Glass的组装，EPS预测为2018A: 0.27元，2019E: 0.40元，2020E: 0.60元，2021E: 0.92元；P/E预测为2018A: 61.19倍，2019E: 41.30倍，2020E: 27.53倍，2021E: 17.96倍。
  • 欣旺达（300207.SZ）：主要负责VR手柄等配件，EPS预测为2018A: 0.45元，2019E: 0.60元，2020E: 0.97元，2021E: 1.32元；P/E预测为2018A: 32.13倍，2019E: 24.10倍，2020E: 14.91倍，2021E: 10.95倍。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级为“买入”。

风险提示

• 5G建设不及预期
• 产品需求不足
• 产业链量产进度不及预期

行业趋势

随着VR硬件迭代加速、巨头入场、产业链逐步成熟以及5G技术的推进，VR行业正迎来新的增长契机。未来，VR设备的轻量化、内容生态的丰富化以及5G与超高清技术的结合，将进一步提升用户体验，推动行业快速发展。