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国内稳经济政策密集出台，鲍威尔大放“鹰”词

核心内容

本报告总结了2022年4月18日至21日期间，国内外经济政策与市场动态的主要内容。国内政策层面聚焦于稳定经济增长，通过多部门协同发力，推动物流畅通、专项债发行提速、金融支持实体经济以及推动个人养老金制度建设等措施，以应对疫情和地缘政治带来的冲击。海外方面，世行下调全球经济增长预期，美联储倾向5月加码紧缩政策，欧央行也调整了经济预期，亚洲经济则保持相对强劲的增长势头。

主要观点

国内政策动向

• 物流与供应链稳定：刘鹤部署十项举措，要求打通物流堵点、支持物流运输和促进供应链稳定，提出“民生要托底、货运要畅通、产业要循环”的目标，推动企业复工复产。
• 专项债发行提速：监管部门要求地方在6月底前完成大部分新增专项债发行，今年发行节奏明显加快，预计2季度将继续保持较快发行进度，对基建投资形成重要支撑。
• 金融支持实体经济：央行、银保监会等联合发布23条金融支持政策，包括科技创新再贷款、普惠养老再贷款等结构性工具，预计带动金融机构贷款投放多增1万亿元。同时，对融资平台监管表述边际放松，支持受疫情影响行业和企业。
• 个人养老金制度确立：国务院首次明确个人养老金制度的相关规范，标志着我国三支柱养老保险体系的真正确立，后续政策细则将逐步出台，推动个人养老金市场发展。

海外政策与经济预期

• 世行下调全球经济增长预期：将2022年全球经济增长预期从4.1%下调至3.2%，并计划推出1700亿美元的危机应对计划，以应对多个国家的债务困境。
• 美联储倾向5月加息50个基点：圣路易斯联储主席布拉德和鲍威尔均释放加息信号，市场预期5月加息概率高达91%，但地缘政治局势的不确定性可能影响后续政策走向。
• 欧央行调整经济预期：由于俄乌冲突影响，欧元区今明两年增长预期分别下调至2.9%和2.3%，同时通胀预期大幅上升，货币政策或将逐步收紧。
• 亚洲经济表现相对强劲：博鳌亚洲论坛预计亚洲2022年经济增速将达4.8%，高于IMF对全球的预期，主要得益于亚洲内生增长动力和中国经济的稳定表现。

关键信息

国内高频数据

• 上游：原油价格、铁矿石和阴极铜价格周环比均上升，但原油价格同比增速有所回落。
• 中游：螺纹钢价格周环比上升，水泥价格指数周环比下降。
• 下游：房地产销售周环比大幅回升，但汽车零售表现偏弱。
• 物价：蔬菜价格周环比下降，猪肉价格周环比上升，整体农产品价格指数有所回落。

下周重点关注

• 美国：3月新屋销售、商品贸易帐、一季度实际GDP年化季环比初值、一季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值、4月谘商会消费者信心指数等。
• 日本：央行政策利率。
• 欧元区：一季度GDP同比初值、季环比初值、调和CPI同比等。

风险提示

• 疫情形势进一步恶化。
• 地缘政治影响超预期。
• 海外通胀高企。

附录信息

• 分析师信息：叶凡，执业证号S1250520060001，联系方式包括电话和邮箱。
• 联系人信息：冯法伟、王润梦，各自联系方式包括电话和邮箱。
• 相关研究：列出10项近期研究，涵盖疫情、政策、通胀、REITs、个人养老金等多个主题。
• 投资评级说明：包含公司与行业评级标准，用于评估未来6个月的投资表现。
• 重要声明：强调报告的合法合规性，以及不构成投资建议的免责声明。
• 西南证券研究发展中心地址：包括上海、北京、深圳、重庆四个地区的具体地址和邮编。
• 西南证券机构销售团队：列出各区域销售负责人及联系方式，便于投资者咨询。