20251211-东方金诚-中国11月CPI同比上涨0.7_PPI同比下降2.2_；美联储如期再降息25个基点_7页_418kb

1. 宏观经济与政策

• CPI & PPI数据 —— 2025年11月中国CPI同比上涨0.7%（预期0.8%），PPI同比下降2.2%（预期-2.0%）。政府已发行特别国债用于偿还到期债务。
• IMF上调增长预期 —— 预测2025年中国GDP增长5.0%，较10月预期上调0.2个百分点。
• 美联储降息 —— 美联储宣布下调联邦基金利率25个基点至3.50%-3.75%区间，连续第三次降息。本次决策3票反对，显示内部分歧。美联储同步重启400亿美元国债购债，预计2024年降息仅一次。

2. 资金面与债市动态

• 资金面：12月10日央行净投放1105亿元，隔夜回购利率（DR001）下行至1.288%。
• 债市：受PPI数据不及预期及资金宽松影响，债市暖意延续。利率债表现平稳，信用债部分信用债违约或逾期，相关事件频发；可转债市场多数上涨，成交缩量55.5亿元。

3. 大宗商品

• 原油、天然气、黄金期货价格转涨，反映市场供需变化。

4. 主要风险事件

• 信用风险：中瑞实业、奥园集团、华谊兄弟、宝龙地产、旭辉集团等出现债务逾期或资产重组。
• 地产销售低迷：建业地产11月销售额同比腰砍，反映行业持续调整。
• 其他危机事件：雅居乐集团面临清盘风险、星级债持有人会议效果不佳等。