20250929-南华期货-铁矿石风险管理报告_4页_1mb

铁矿石11合约月度价格预测

• 价格预测区间: 780-850元/吨
• 当前平值期权隐含波动率(IV): 21.01%
• 历史波动率分位数: 11.3%

铁矿石风险管理策略建议(10月)

• 情景1: 现有现货，担心未来库存跌价
  • 行为导向: 担心库存跌价
  • 风险敞口: 多
  • 策略: 卖看涨期权收权利金
  • 合约: I2511-C-850
  • 建议入场区间: 840-850
• 情景2: 未来采购，担心涨价
  • 行为导向: 担心涨价
  • 风险敞口: 空
  • 策略: 卖虚值看跌期权
  • 合约: I2511-P-790，若有下破则持多单
  • 建议入场区间: 逢高卖

【核心矛盾】

• 宏观: 利好出尽，情绪谨慎；预期新刺激未现。
• 基本面: 供应宽松（发运量中高位，非主流增加）；需求偏弱（高炉利润下滑，下游钢材去库偏慢，“负反馈”担忧）。

【利多因素】

1. 美联储降息预期，全球金融条件宽松，制造业PMI可能走强。
2. 日均铁水产量维持高位。

【利空因素】

1. 高铁水背景下钢材库存偏高，基本面承压。
2. 热卷库存超季节性累库。
3. 铁矿石发运量增加，全球维度已现过剩。
4. 节后港口库存开始累库。

铁矿石期货期限结构与基差

• （数据未完全展示，但可见期权IV较低，历史波动率水平较低）
• 基差数据参考（PB粉）：点价在区间内变化。

近期价格与市场数据

• （数据未展示具体路径，但呈现下跌趋势）货/期货价格、基差、普氏指数等显示震荡下行态势。

基本层面势分析

• 日均铁水小幅回升，但高炉利润大幅下滑。
• 港口库存及钢厂可用天数下降。
• 全球铁矿发货维持高位。
• “负反馈”机制与终端需求旺季不旺压制上行空间。

总结结论

铁矿石短期预计呈现震荡偏弱的走势，主要矛盾在于基本面难支撑强势上涨，但宏观支撑也难形成持续下跌。建议谨慎操作，多看空防，利用期权工具灵活对冲风险，结合钢厂利润情况跟踪需求变化。