20251117-南华期货-烧碱产业风险管理日报_3页_828kb

烧碱产业风险管理日报摘要

核心矛盾

• 现货改善有限，下游铝厂补库不及预期。
• 烧碱产量高位，供应过剩施压。
• 卤素价格中上，氯碱利润中高位，削弱成本支撑，碱厂无主动减产意愿。

价格区间预测（月度）

• 烧碱：2200-2400元/吨
• 当前波动率：15.50%，历史百分位：5.9%

风险管理策略建议

现货管理策略（应对价格下跌）

• 套保工具: SH601C2
• 操作建议: 卖出看涨期权，收取权利金（50%套保比例），入场区间：400元/吨左右。

采购管理策略（降低采购成本）

• 套保工具: SH601P2，卖出看跌期权
• 操作建议: 卖出看跌期权，收取权利金（50%套保比例），入场区间：200元/吨左右。

套保策略（根据企业库存与采购需求）

库存偏高，防止下跌

• 操作建议: 做空期货（如卖出SH2601），套保比例50%，入场价区间：2400-2450元/吨，目的锁定利润，弥补生产成本。

采购库存偏低，防止价格上涨

• 操作建议: 买入期货（如买入SH2601），套保比例50%，入场价区间：2200-2250元/吨，目的锁定采购价格。

盘面分析数据摘要（含期货主力合约与基差）

主力合约表现

• SH05: 2438元/吨，日跌1.77%
• SH09：前一日2586元/吨，当前日影子价格数据缺失，波动率下跌2.36%
• SH01：2291元/吨，日跌1.55%

基差数据（山东金岭）

• SH05基差：-94元/吨
• SH09基差：-180元/吨
• SH01基差：53元/吨

各地主流厂家价格（出厂价折盘面）

• 山东海化：2594元/吨，持平。
• 山东金岭：05 烧碱32碱：2344元/吨；50碱：2360元/吨。
• 其他厂家：维持平台间隔或小幅波动。

月差与季节性分析

• 主要期货月差数据：
  • （05合约）山东：基差-94元/吨，日变化-19元/吨。
  • 其他月差如01/03、05/09等季节性数据显示高波动特性。
• 季节图季节性显示，01合约基差季节性波幅大，当前05合约月差（5-9）为负，显示虽远期价格较低，但近远月价差缩窄可能性低。

数据来源

• 南华研究、同花顺、Wind、BAIINFO、SCI