20131004-招商证券-环保行业_9月月报-9月市场情绪不高_关注10月三季报后变化_14页_422kb_422kb

环保行业9月月报总结

核心内容

2013年9月，环保行业迎来《大气污染防治行动计划》的正式发布，但市场反应较为平淡。尽管政策内容与此前预期基本一致，但未提及1.7万亿元投资计划，导致市场对政策利好反应不足。此外，9月份环保板块整体表现跑输沪深300指数2.6个百分点，显示市场对环保板块的投资热情尚未完全释放。

主要观点

1. 政策落地影响

   • 《大气污染防治行动计划》于2013年9月10日正式发布，明确了未来五年我国大气污染防治的目标和措施。
   • 政策强调政府调控与市场机制结合，推动企业治污、科技创新和产业结构调整。
   • 京津冀及周边地区作为污染最严重的区域，将实施更加严格的治理措施。

2. 市场表现

   • 环保板块在9月份仅上涨0.69%，跑输沪深300指数3.3%的涨幅。
   • 9月份环保板块跑输大盘2.6个百分点，但过去六个月跑赢32个百分点，显示长期趋势向好。
   • 由于政策未有超预期内容，市场对环保板块的反应较为平淡。

3. 行业动态

   • 少数公司发布新合同和项目中标公告，如中电环保和桑德环境。
   • 桑德环境扩大了巨鹿生活垃圾处理项目的规模，投资预算提升至10亿元。
   • 盛运股份、天壕节能和桑德环境均进行了对外投资，强化主营业务或拓展新领域。

4. 公司动态

   • 中电环保获得登封市污水处理厂BOT项目，投资概算约8000万元。
   • 桑德环境通过设立多个控股子公司，进一步拓展其在不同地区的环保业务。
   • 龙净环保预计2013年前三季度净利润增长70%-100%，业绩表现良好。

5. 投资建议

   • 10月份三季报发布后，市场情绪可能发生变化，环保板块进入估值切换阶段。
   • 桑德环境和碧水源作为龙头公司，已大幅调整，具备长期投资价值。
   • 部分公司如维尔利、聚光科技、东江环保等可能成为明年拐点型投资标的。

关键信息

重点公司动态

环保板块估值情况

未来投资思路

• 关注三季报发布后的市场情绪变化：三季报发布后，环保板块将进入估值切换阶段，市场情绪可能发生变化。
• 推荐关注龙头公司：桑德环境、碧水源等公司已大幅调整，具备长期投资价值。
• 关注明年拐点型公司：如维尔利、聚光科技、东江环保等，这些公司可能在未来受益于政策和市场变化。

图表信息

• 图1：环保板块与沪深300指数走势比较（2013年9月至今）
• 图2：环保板块与沪深300指数最近一年走势比较
• 图3：各行业市盈率比较
• 图4：各行业市净率比较

风险提示

• 投资环保板块存在较大风险，需关注政策落实、市场情绪变化及公司业绩表现。
• 市场对环保板块的投资热情尚未完全释放，需等待业绩增长带来的估值切换机会。

投资评级定义