20140530-招商证券-环保行业_5月月报-锅炉排放标准下发_迎来千亿治理市场_16页_544kb

环保行业5月月报总结

核心内容

5月份是环保行业政策利好集中发布的时期，环保板块整体表现较为稳定，虽在上半月有所下跌，但下半月因政策推动而反弹，基本与沪深300指数持平。行业迎来新的市场机遇，尤其是大气污染治理及监测设备领域。同时，6月份仍为业绩真空期，有利于板块估值提升。

主要观点

• 政策驱动：5月环保政策发布级别和密度均高于前几个月，显示国家对环保产业的重视，环保行业仍处于快速增长期。
• 市场机会：环保板块估值处于历史低位，具备较好的投资机会。建议关注大气治理及监测设备龙头公司。
• 市场热度：尽管5月份投资者接待次数略有下降，但环保类公司市场热度依然较高，部分公司订单进展顺利。
• 投资策略：6月份是环保板块的业绩真空期，建议关注业绩拐点型的小企业和估值逼近历史低点的龙头企业。

关键信息

行业规模

行业指数表现

重点公司动态

• 格林美：控股子公司签署股权转让合同，完成定向增发，收到废弃电器电子产品处理基金。
• 瀚蓝环境：签署餐厨垃圾处理项目合同，完成并购创冠环保，子公司通过高新技术企业复审。
• 易世达：使用超募资金对海南亚希投资有限公司进行增资。
• 维尔利：中标日照市餐厨垃圾处理项目，收到证监会反馈意见通知书。
• 万邦达：向北京晋纬出资，拟收购昊天节能100%股权。
• 津膜科技：与胜利油田设立合资公司。
• 雪迪龙：设立北京雪迪龙检测技术有限公司，并在徐州设立分公司。
• 先河环保：中标河北省县级空气监测网建设项目，预计全年净利润突破1亿元。
• 聚光科技：实施限制性股票激励计划。
• 中电远达：非公开发行股票申请获通过，与邯郸市政府签署战略合作协议。
• 盛运股份：收购桐城市粮食建筑安装工程公司股权，签署垃圾焚烧发电BOT项目协议。
• 东江环保：变更募集资金用途，收购新冠能源开发公司股权。

行业政策动态

• 节能减排低碳发展行动方案：要求推进重点工程、加快燃煤锅炉更新改造、加强运行监测，目标是单位GDP能耗、化学需氧量、二氧化硫、氨氮、氮氧化物排放量分别逐年下降3.9%、2%、2%、2%、5%以上。
• 大气污染防治行动计划实施情况考核办法：对未通过考核的地区实施处罚，推动地方官员重视环保工作。
• 锅炉排放标准：2015年1月1日起执行，预计带动近2000亿元的大气污染治理及监测设备市场空间。
• VOC排污收费制度：预计于2015年颁布，将成为大气治理板块的新市场。
• 环境税法：进入立法最后阶段，预计对污染物排放监测需求增加。

市场容量分析

• 大气污染治理市场：预计10t/h以上燃煤工业锅炉需脱硫除尘改造，总投资约1600-2000亿元。
• 监测设备市场：20t/h以上燃煤工业锅炉安装烟气在线监测系统，市场容量预计达207亿元。

重点推荐公司

投资建议

• 短期：关注大气治理及监测设备龙头，如三维丝、龙净环保、雪迪龙、先河环保。
• 长期：关注具备良好市场份额和核心竞争力的企业，如桑德环境、碧水源。

风险提示

• 证券投资风险较大，市场波动可能影响板块表现。
• 政策执行力度和市场预期可能影响实际业绩。
• 行业竞争加剧，可能影响企业盈利能力。

投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐-A：公司股价涨幅介于5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

分析师信息

• 侯鹏：招商证券研究副董事，电力与公用事业行业分析师。
• 彭全刚：招商证券研发中心执行董事，首席电力与公用事业研究员。
• 曾凡：招商证券电力及公用事业行业分析师，曾就职于第一创业证券、平安证券。

团队荣誉

• 《新财富》2008～2013年电力与公用事业最佳分析师。
• 《证券市场周刊》水晶球奖2009～2013年最佳分析师。
• 《中国证券报》2010～2012年“中国证券业金牛分析师”。