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碳酸锂期货早报摘要（2024-05-14）

投资观点总结

• 供需格局：供应端4月产量达528万吨，环比增24%，同比增80%，主要受锂辉石与锂云母增产及进口拉动。预计5月产量607万吨，供给高位。需求端汽车经销商库存预警指数（594%）显示终端需求一般，但"以旧换新"政策效果待观察。成本端受矿石拍卖上行，云母价格回升，盐湖提锂盈利稳定。
• 基差与库存：5月13日现货价109000元/吨，07合约基差1900元/吨（升水）。库存持续累库，冶炼厂库存环比增1220%，下游去库放缓，供强需弱格局未改。

核心矛盾

• 供给过剩：4月进口量大幅增加，叠加产量恢复，供给宽松。
• 需求疲软：汽车库存高企，下游订单增幅有限，政策刺激效果存疑。

贵金属

• 技术面：MA20向下，07合约贴水，持仓净空，空头增仓，偏空信号。
• 主要风险避：政策扰动（供应检修/环保）、需求不及预期。

支撑逻辑

产能错配导致供强需弱，下行趋势难改。短期关注江西宜春环保影响与进口碳酸锂环比回落。

免责声明：本报告基于公开信息撰写，仅作参考，不构成投资建议。