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白糖期货早报总结

这份报告由大越期货投资咨询部发布，日期为2025年7月15日，分析师王明伟，持证号码F0283029和Z0010442。

核心内容：

• 市场概况： 报告分析白糖期货市场，指出全球糖市供应过剩问题显著，预计25/26年度产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，导致过剩约1139.7万吨。国内方面，2025年5月底本期制糖累计产糖1116.21万吨，销糖811.38万吨，销糖率72.69%，进口食糖35万吨，同比增加。供应过剩和进口因素被视为压力。

• 基本面分析：

  • 利多：国内消费良好，库存下降，进口糖浆关税增加，短期配额外进口量少，基差升水（柳州现货6140，基差323），工业库存偏低（304.83万吨），盘面上20日均线向上，K线在均线上方。
  • 利空：全球糖产量增加，25/26年度供应过剩；外糖价格跌破20美分/磅，进口利润窗口可能打开，增加进口冲击。
  • 持仓数据：主力持仓净空增，偏空，趋势不明朗。

• 短期预期： 预计白糖09合约短期围绕5800价格震荡整理。支撑因素包括国内清库和短期进口量控制（如6月进口约6.61万吨，7月预计64.88万吨）；压力因素是全球供应过剩和潜在进口增加。

风险提示： 报告非投资建议，仅供参考，市场有风险。
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