20230424-国投安信期货-玻璃／纯碱周报_玻璃强于纯碱继续_9页_4mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容

本周玻璃和纯碱市场走势分化，玻璃表现强势，纯碱则偏弱。玻璃期价突破前高，现货价格持续上涨，库存快速去化；而纯碱期价大幅下跌，库存延续累库趋势，市场情绪受到远兴提前投产消息的影响。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：上周玻璃去库速度加快，现货涨价幅度显著，期价继续上涨，突破前高。
• 供应端：当前玻璃利润明显修复，三种燃料产线均有盈利，产能小幅增加。凯盛晶华新建产线于4月21日点火，但整体产量同比减弱，1季度平板玻璃产量同比减少8.07%。
• 需求端：玻璃库存加速下滑，全国玻璃库存环比下降14.07%，同比下降26.5%。加工订单改善，环比增加2天。贸易商库存未明显增加，下游加工厂原片库存增加。
• 后市展望：短期现货去库涨价格局仍在，期价或震荡偏强。关注产销持续性，五一假期有累库预期，建议轻仓运行。
• 操作评级：★★（趋势性上涨，具备较强操作性）

纯碱市场

• 行情回顾：现货价格阴跌，延续累库格局，受远兴提前投产消息影响，期价大幅下跌。
• 供应端：利润驱动，开工率维持高位，周内整体开工率为92.94%，环比上涨2.21%。远兴投产时间提前，市场情绪波动较大，需关注实际兑现情况。
• 需求端：上周纯碱库存环比增加6.23万吨至38.68万吨，下游采购意愿低迷，交割库库存外流影响厂家出库。企业待发订单下降4天，轻碱需求弱，开工和消费情况一般，重碱刚需支撑有限。
• 进出口：3月纯碱进口量4.56万吨，出口量16.3万吨，出口数据好于预期，环比增加。
• 后市展望：短期盘面波动较大，投产和冷修存在不确定性，建议观望为主。
• 操作评级：☆☆☆（趋势性下跌，操作性较弱）

关键信息

价格走势

现货价格

• 玻璃：沙河玻璃1652元/吨，周涨6.17%；华中玻璃2150元/吨，周涨11.40%；山东玻璃2170元/吨，周涨3.83%；华东玻璃2310元/吨，周涨14.92%；华南玻璃2540元/吨，周涨10.43%。
• 纯碱：华北重碱2950元/吨，周跌1.67%；华中重碱2900元/吨，周跌2.52%；华东重碱2975元/吨，周跌1.65%；华南重碱3050元/吨，周跌2.40%；华北轻碱2700元/吨，周涨0%。

市场趋势

• 玻璃：短期表现强势，去库速度快，期价震荡偏强。
• 纯碱：短期承压，库存累库，期价大幅下跌，市场情绪偏空。
• 玻璃强于纯碱：当前玻璃强于纯碱的格局仍将持续。

区域价差与库存

• 玻璃区域价差：不同区域价格差异明显，尤其华东、华南价格较高。
• 纯碱区域价差：轻碱与重碱价差缩小，部分区域价格承压。
• 库存情况：玻璃库存快速去化，纯碱库存继续累库，需关注五一假期后库存变化。

成本与毛利

• 玻璃成本：受动力煤和管道气成本影响，毛利有所修复。
• 纯碱成本：氨碱与联碱工艺成本差异明显，毛利承压。

房地产数据

• 商品房成交面积：30大城市周度成交面积季节性回升，显示地产需求有所改善。
• 存销比：十大城市存销比季节性波动，需关注后续走势。

操作建议

• 玻璃：短期上涨趋势明确，建议轻仓参与，关注产销持续性。
• 纯碱：短期走势偏弱，建议观望，等待远兴投产落地及市场情绪稳定。

图表参考

• 图1：玻璃与纯碱主力合约走势
• 图2-图10：基差、仓单、价差、库存等关键指标
• 图11-图12：跨品种价差季节性
• 图13-图16：成本与毛利分析
• 图17-图24：玻璃与纯碱库存变化
• 图25-图34：供应与产能数据
• 图35：光伏玻璃价格
• 图36-图37：房地产周度数据

总结

玻璃市场表现强劲，去库速度快，现货与期价同步上涨，短期趋势偏多；纯碱市场则承压，库存累库，期价大幅下跌，短期趋势偏空。玻璃强于纯碱的格局预计将继续，建议投资者在玻璃市场轻仓参与，纯碱市场以观望为主。