20260126-华龙期货-甲醇周报_供需偏弱VS预期改善_甲醇或偏强震荡_8页_752kb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2026年1月26日前一周甲醇市场的供需情况及未来走势。报告指出，当前甲醇市场处于供需博弈的平衡状态，短期内价格或偏强震荡，操作上可考虑卖出看跌期权或牛市价差策略。

主要观点

• 价格走势：上周甲醇期货加权收于2298元/吨，较前一周上涨2.64%，主要受进口预期缩减的提振。
• 供需格局：
  • 供给端：国内甲醇产量继续下降，但开工率仍保持高位，供应压力依然存在。港口库存上升，但部分区域企业积极排库。
  • 需求端：下游烯烃开工率持续下降，尤其是江浙地区MTO装置开工率明显下滑；其他部分下游如二甲醚、冰醋酸、氯化物、甲醛等需求表现不一，部分品种产能利用率提升，部分则下降。
• 库存变化：样本企业库存下降，待发订单量增加，显示刚需仍存。港口库存因外轮卸货增加而上升，但去库预期仍存在。
• 利润情况：甲醇企业亏损增加，主要因原料煤价下跌、天然气和焦炉气价格趋稳，导致利润走弱。
• 未来展望：受宏观面改善影响，甲醇价格或将继续偏强运行，但需关注下游需求疲软、库存高企等因素对价格的压制。

关键信息

一、甲醇走势回顾

• 期货走势：上周甲醇期货偏强运行，加权收于2298元/吨，涨幅2.64%。
• 现货价格：
  • 港口价格：江苏波动区间2180-2250元/吨，广东波动区间2180-2240元/吨。
  • 内地价格：主产区鄂尔多斯北线价格波动区间1787-1835元/吨；下游东营接货价格2115元/吨。
• 库存与订单：样本企业库存43.83万吨，环比下降2.78%；订单待发23.83万吨，环比微增0.21%。

二、甲醇基本面分析

1. 产量与开工率：

   • 上周国内甲醇产量200.89万吨，环比下降2.65万吨。
   • 装置产能利用率89.92%，环比下降1.31%。

2. 下游需求：

   • 烯烃：浙江兴兴MTO装置延续停车，江浙地区周均开工率44.38%，环比下降9.46%。
   • 二甲醚：产能利用率5.25%，环比上升40.37%。
   • 冰醋酸：产能利用率有所提升。
   • 氯化物：产能利用率下降明显，主要因部分装置降负或停车。
   • 甲醛：产能利用率提升，但部分工厂存在降负预期。

3. 库存变化：

   • 港口库存145.75万吨，环比上升1.55%。
   • 内地企业库存预计本周继续去库，库存量或降至42.84万吨。

4. 利润情况：

   • 西北内蒙古煤制甲醇利润-268.80元/吨，环比下降6.84%。
   • 山东煤制利润-176.80元/吨，环比上升10.07%。
   • 山西煤制利润-204.40元/吨，环比下降0.79%。
   • 河北焦炉气制利润77.00元/吨，环比下降28.04%。
   • 西南天然气制利润-266.00元/吨，环比下降11.76%。

三、甲醇走势展望

• 供给端：本周甲醇产量预计207.46万吨，产能利用率92.87%，较上周上升。
• 需求端：
  • 烯烃：斯尔邦MTO装置预期停车，宁波富德计划重启，整体开工率或继续走低。
  • 二甲醚：供应继续增量，产能利用率或提升。
  • 冰醋酸：西南主力装置恢复中，产能利用率或提升。
  • 甲醛：供应充裕，部分工厂降负，产能利用率或下降。
  • 氯化物：装置降负或停车，产能利用率或下降。
• 库存预期：内地企业库存预计继续去库，港口库存或波动不大，需关注外轮卸货速度及提货量。

操作策略

• 未来甲醇价格或偏强震荡，建议考虑卖出看跌期权或牛市价差策略。

免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
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