20250831-国金期货-烧碱期货月报_回归基本面主导_6页_1mb

报告摘要

烧碱期货月报总结

核心内容

本月烧碱期货价格整体呈现震荡走势，主力合约SH601月涨幅为 4.30%，但月末价格快速回落，形成5连阴。现货市场方面，中国32%离子膜碱月均价为 2812.43元/吨，环比上涨 0.98%。

主要观点

期货市场表现：
- 烧碱期货主力合约SH601在月初震荡走低，创下2521元/吨的低点，随后反弹至2784元/吨的高点，但月末快速回落，最终收于2670元/吨。
- 本月13个合约中，除SH508、SH509合约下跌外，其余合约均上涨，涨幅在45元/吨至85元/吨之间。
- 总持仓量为 245,784手，较上月增加 40,522手。
- 烧碱期权市场主要交易SH509期权，看涨期权行权价在2480-2680点之间，看跌期权行权价在2320-2560点之间，成交量和持仓量均有所下降。
现货市场情况：
- 基差保持震荡，最大为 48.75元/吨，最小为 -84.75元/吨。8月29日，现货价格不变，期货价格下调，基差回归正值。
- 截至8月29日，郑州商品交易所注册仓单为 163张，当月变化不大。
影响因素分析：
- 产业资讯：
  - 8月烧碱产能利用率为 83.12%，环比增加 0.76%。
  - 计划内检修企业增加，加上高温天气导致的临时减产，月内损失量为 72.79万吨，环比减少 0.51%。
  - 厂库库存为 26.03万吨（干吨），环比减少 1.36%，其中液碱库存环比增加 1.06%，片碱库存环比减少 17.44%。
  - 北方地区液碱价格较上月下调 3.17%，西北地区片碱均价为 3090元/吨，环比下跌 0.52%。
- 技术分析：
  - 烧碱2509主力合约走势偏强，创下单月高点 2757元/吨，但随后进入下行调整。
  - 当前价格受 20日均线支撑，但 MACD指标走弱，显示价格重心可能继续向下移动。

行情展望

9月走势预期：
烧碱价格预计 偏弱震荡运行，主要受供应端和需求端影响。
- 供应端：8月检修装置预计在8月底前恢复生产，整体供应端微增。
- 需求端：淡季延续，非铝下游需求维持不变，氧化铝企业复工复产后，现货供应充足，仍存在过剩预期。
- 出口方面：由于库存压力不大，出口签单情况一般，预计出口量小幅减少。
关注重点：
- 装置检修情况
- 需求变化
- 市场情绪波动