20200926-中航证券-机械行业周报_工业机器人专题_长期空间大_短期迎反弹_7页_1mb

机械行业周报总结：工业机器人专题

核心内容

中航证券研究所发布机械行业周报，重点分析工业机器人行业的发展前景与市场表现。报告指出，尽管短期受到疫情和宏观经济波动影响，但工业机器人行业在长期仍具备较大的增长空间。同时，本周机械行业整体表现中性，部分子行业如工程机械和激光设备展现出回暖迹象。

主要观点

1. 行业整体表现

• 机械指数：本周下跌4.45%，行业排名第17/28。
• 主要指数表现：上证综指下跌3.56%，深证成指下跌3.25%，创业板指下跌2.14%，中小板指下跌3.05%。
• 行业投资评级：中性。

2. 工业机器人行业前景

• 行业定义：工业机器人是高端制造业的重要智能装备，占全球机器人总数的80%以上。
• 市场规模：2018年我国工业机器人市场规模为54.2亿美元，远期有望突破100亿美元。
• 长期驱动因素：
  • 中国劳动力成本持续上升，人口红利逐渐消失。
  • 制造业对效率和成本控制的需求推动机器人替代人工。
  • 与发达国家相比，我国工业机器人密度仍有较大差距。
• 短期回暖迹象：
  • 2020年8月工业机器人产量同比增长32.5%。
  • 2020年7月机器人制造业中产成品存货比例为20.7%，显示下游订单充足。
  • 制造业营收增速降幅收窄，固定资产投资完成额回暖，尤其是3C制造业已转正。
  • 2020年第二季度制造业产能利用率接近去年同期水平，预示下半年需求恢复。

关键信息

1. 市场数据

• 2020年8月工业机器人产量：20663台，同比增长32.5%。
• 制造业营收累计增速：2020年前8月为-2.4%，降幅收窄。
• 制造业PMI：
  • 8月官方制造业PMI为51.1%，连续5个月位于荣枯线以上。
  • 7月财新制造业PMI为52.8%，创2011年以来新高。
• 新增企业数量：截至2020年9月2日，前8月新增机器人相关企业近四万家，接近2019年全年新增数量。

2. 行业驱动因素

• 人口与劳动力趋势：
  • 中国人口增长率下降至0.36%（2019年）。
  • 劳动力总数连续四年负增长，2019年老年人口抚养比达17.8%。
  • 制造业平均工资同比增长8.41%，高于GDP增速。
• 制造业转型需求：
  • 劳动力成本上升与不足，推动制造业向自动化转型。
  • 工业机器人在汽车、3C等领域的应用前景广阔。

3. 行业推荐与关注

• 推荐企业：
  • 三一重工：挖掘机与混凝土机械头部企业，2020H1业绩增长良好。
  • 大族激光：国内激光设备头部企业，客户数量多，先发优势明显。
  • 拓斯达：国家级高新技术企业，专注于机器人全产业链，2020H1业绩快速增长。
  • 智莱科技：智能快件箱头部企业，受益于全球需求增长，产能将提升66.67%。

风险提示

• 疫情防控反弹：可能影响制造业复苏节奏。
• 基建开支不及预期：可能抑制工程机械需求。
• 宏观经济波动：可能对整体行业增长产生不利影响。

投资评级定义

上市公司投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%。

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于沪深300指数。

分析师简介

• 张超：中航证券首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001。
• 刘庆东：中航证券分析师，美国东北大学经济学硕士，证券执业证书号：S0640520030001。

免责声明

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