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债券市场日报总结

核心内容概述

2017年12月15日的债券市场日报汇总了当日债市要闻、一级市场新券发行情况以及信用债市场动态，重点包括央行货币政策、统计局经济数据、商务部对外投资政策、发改委碳交易市场启动等信息，同时对多家发行人新增借款、担保及资产划转事项进行了披露与评估。

主要观点与关键信息

1. 债市要闻

• 央行逆回购操作：周四（12月14日）央行进行500亿逆回购操作，其中300亿为7天期、200亿为28天期，当日逆回购到期2400亿，净回笼1900亿，结束连续三日净投放。市场人士认为，12月资金面将维持紧平衡状态。
• 美联储加息：美联储一如预期加息25个基点至1.25%-1.5%，但美债收益率走低，美元指数跌至一周新低，反映部分投资者对更鹰派政策的失望。
• 液化天然气价格：12月上旬液化天然气价格环比上涨23.6%，表明能源市场有所升温。
• 11月经济数据：国民经济继续稳中向好，结构调整不断深化。工业增加值同比增长6.1%，服务业增长7.8%，固定资产投资增长7.2%，房地产开发投资增长7.5%。
• 调查失业率：11月中国城镇调查失业率约为4.9%，就业形势良好。
• 对外非理性投资：商务部表示，对外非理性投资得到有效遏制，1-11月直接投资累计1075.5亿美元，同比下降33.5%。
• 碳交易市场启动：全国碳交易市场将于12月19日正式启动，首批仅纳入发电行业。

2. 一级市场新券发行情况

• 政策银行债：发行了多只债券，包括17进出10(增16)、17进出09(增20)、17进出06(增7)等，利率与参考利率相比有正负偏差，发行额从10亿到30亿不等。
• 超短融：如17南京文投SCP001、17广州地铁SCP003等，利率差异较大，期限多为0.16至0.74年。
• 短融：如17重汽CP001、17广田CP001，利率分别为5.45%和7%，其中17广田CP001为民企发行，利率偏高。
• 中票：包括17川交投MTN002、17比亚迪MTN001等，发行额从5亿到10亿，利率普遍高于参考利率。
• 企业债：如17襄阳房投债，发行额21.9亿，利率为6.1%。
• 公司债：如17熊猫01、17海科01、17紫江01，利率差异较大，部分为民企发行，利率偏高。

3. 信用债市场动态

• 泰安市泰山投资：资产划出及划入事项引发鹏元关注，可能影响公司主体信用等级及债券信用等级。
• 重庆园业实业：拟将子公司划转，不影响日常经营和偿债能力。
• 咸宁城投：1-11月新增借款占上年末净资产47.34%，属于正常经营活动，不会影响债券本息偿付。
• 山东高速集团：新增借款超过上年末净资产20%，但公司债务按时还本付息，对债券偿付影响不大。
• 广州合景房地产开发：累计对外担保占上年末净资产20.86%，未影响偿债能力。
• 开元旅业：子公司抵押土地使用权借款2亿元，不影响公司经营和偿债能力。
• 广西金融投资集团：累计新增借款占上年末净资产46.09%，新增借款数据未经审计。
• 广东省高速公路有限公司：股权无偿划转，公司主体信用等级为AAA，评级展望稳定。
• 马鞍山慈湖高新技术产业开发区投资发展有限公司：累计新增借款占上年末净资产21.80%，鹏元将持续关注。
• 义乌市国有资本运营有限公司：累计新增借款占2016年末净资产100.69%，主要为银行贷款，中诚信国际将持续关注其偿债资金安排。

风险提示

• 国内基本面走势：经济稳中向好，但外部风险仍存在。
• 央行货币政策取向：可能影响资金面和市场利率。
• 海外风险：美联储政策及全球经济波动可能对国内市场产生影响。

分析师声明

本报告由天风证券分析师孙彬彬、高志刚、于瑶撰写，所有观点均反映其个人看法，与报酬无直接或间接关联。报告内容仅供客户参考，不构成投资建议，客户应独立评估并咨询专业人士意见。天风证券不对依据或使用本报告产生的后果承担法律责任。

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投资评级声明

总结

总体来看，12月15日债市表现平稳，央行货币政策趋于紧缩，经济数据延续稳中向好态势，信用债市场关注点集中在发行人新增借款、担保及资产划转等事项上。市场参与者需关注政策变化及企业偿债能力，以合理评估投资风险与收益。