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轻工制造行业周报总结（2015.1.19-2015.1.23）

一、核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现强劲，行业板块上涨5.16%，显著跑赢沪深300指数（-1.74%），在中信一级行业中涨幅居前。细分板块中，印刷板块涨幅最大，达6.08%，造纸、其他轻工、包装板块分别上涨5.58%、4.74%和3.71%。个股方面，广博股份以23.85%的涨幅领涨，而东港股份则领跌，跌幅为-2.91%。

二、主要观点与关键信息

1. 行业表现

• 整体上涨：轻工制造行业周涨幅为5.16%，跑赢大盘。
• 细分板块表现：
  • 印刷板块涨幅最大，为6.08%。
  • 造纸板块表现稳健，行业龙头估值处于低位，存在价值重估预期。
  • 包装板块中，箱板瓦楞包装有上升空间，受益于电商与物流发展。
  • 高端包装与新材料领域长期成长空间较大。
• 个股表现：
  • 广博股份（+23.85%）、海润光伏（+22.45%）、美利纸业（+16.29%）涨幅领先。
  • 东港股份（-2.91%）、华泰股份（-2.24%）、山鹰纸业（-1.74%）跌幅较大。

2. 重点公司公告

• 美克家居：2014年业绩预增35%，主要得益于多品牌战略与产品结构优化。
• 长城集团：计划增资4000万元进入在线教育市场，提升公司竞争力。
• 劲嘉股份：子公司获高新技术企业认证，享受15%的所得税优惠，对业绩有积极影响。
• 合兴包装：产能利用率约70%，主要在华南、华东、华中、西南、华北设厂，原材料以国内采购为主，具备一定的成本控制能力。
• 福建南纸：2014年预计亏损5.5亿至5.9亿元，可能面临退市风险警示。

3. 行业动态

• 文化纸出口面临双反调查：澳大利亚和美国分别对中国的文化纸产品发起反倾销、反补贴调查，可能对出口造成较大影响。
• 大家居行业发展仍处初级阶段：尽管企业积极布局，但消费者认知、资源整合与服务落地仍是主要挑战，需逐步推进。
• 纸箱预印技术发展迅速：预印工艺具有高精度、低成本、高品质等优势，尤其适用于食品、饮料等包装需求，发展前景广阔。

4. 行业数据

• 纸浆价格：国内阔叶浆价格持平，针叶浆价格小幅下降；国际纸浆报价稳定。
• 废纸价格：国内废纸价格持平，美废、日废、欧废报价略有波动。
• PVC价格：国内价格继续下降，国外价格波动不大。
• 原油价格：略有上涨，美国与英国油价分别为47.17美元/桶和46.89美元/桶。
• 纸产品价格：包装纸、文化用纸价格均保持稳定。

三、投资建议

• 业绩预增：近期多家轻工制造企业公布2014年业绩预增，涨幅较大的公司具备明确的业绩增长预期。
• 关注重点板块：
  • 造纸板块：行业龙头估值偏低，存在价值重估空间。
  • 包装板块：箱板瓦楞包装具有上升潜力，高端包装与新材料成长空间较大。
  • 印刷板块：建议关注云印刷与电子发票相关标的。
  • 其他轻工板块：具有转型预期和热点概念题材的个股可作为短期投资标的。
• 国企改革概念：相关标的值得关注，因其可能带来政策红利。

四、风险提示

1. 宏观经济波动：可能对行业整体需求产生影响。
2. 原材料价格波动：纸浆、废纸、PVC等原材料价格变化可能影响企业成本与利润。
3. 国企改革不达预期：相关改革政策可能未达到预期效果，影响企业转型进度。

五、分析师信息

• 分析师：周悦
• 执业证书号：S1490514060001
• 联系方式：电话：010-58568159；邮箱：zhouyue@hrsec.com.cn
• 联系人：吕梁
• 联系方式：电话：010-58565082；邮箱：lvliang@hrsec.com.cn

六、投资评级定义

注：行业评级“中性”表示预期未来6个月内行业指数与市场指数持平。