20251209-交银国际证券-汽车行业月报_11月乘用车出口高增长势头延续_年底放量后密切关注短期波动_5页_731kb

交银国际汽车行业月报 (2025年11月) 总结

市场概览

• 11月销量：全国乘用车零售销量222.5万辆，同/环比分别为-8.1%/-1.1%。
• 累计表现：1-11月累计零售2,148.3万辆，同比增长6.1%。

分析关键点

1. 自主品牌：

   • 销量表现优于行业整体，11月零售149万辆，同比下降4%，环比增长3.5%，份额同比提升3ppts至67%。
   • 新势力品牌份额同比提升5.9ppts至22.1%。

2. 新能源汽车：

   • 渗透率达59.3%，创历史新高，同比增长7ppts，环比增长2.1ppts。
   • 自主品牌新能源渗透率已达79.6%，但市场份额环比下降3.3ppts至67.5%。

3. 出口表现：

   • 11月乘用车出口60.1万辆，同比增长52.4%，环比增长9.1%。
   • 自主品牌出口强劲，新能源车出口28.4万辆，同比增长243.3%，占出口份额47.3%。

投资建议

• 短期：建议把握结构行情，但需谨慎，关注季节性淡季影响（1Q26或回落）。
• 出口趋势：中国对俄汽车出口可望在2026年成为亮点。
• 重点公司：
  • 小鹏汽车：增程车型上市，海外本地化生产推进。
  • 吉利汽车：私有化极氪，资源整合。
  • 赛力斯：问界系列拓展高端市场，提升盈利水平。

行业评级与重点公司估值

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