20210418-中泰证券-食品饮料行业周思考（第16周_餐饮恢复势头强劲_酱酒再放光彩_13页_1mb

食品饮料行业分析总结（第16周）

核心内容

食品饮料行业在2021年4月表现强劲，板块整体上涨1.48%，涨幅高于上证综指0.78个百分点。白酒、其他酒类、肉制品、软饮料、葡萄酒、啤酒等子板块均录得正增长，其中啤酒涨幅最大。重点推荐公司包括贵州茅台、五粮液、绝味食品、海天味业、青岛啤酒，组合收益率达1.83%，显著优于上证综指。

主要观点

• 餐饮恢复带动消费增长：3月社零数据表明，餐饮收入同比增长91.6%，两年平均增长0.9%。粮油食品、饮料、烟酒类同比增速分别为8.3%、33.3%、47.4%，两年复合增速分别为10.0%、16.4%、9.9%。
• 酱酒热持续升温：贵州白酒产业保持强劲增长，茅台集团引领下，习酒、国台、金沙等企业一季度销售收入大幅增长。酱酒市场仍处于上升阶段，但需关注其价值、热度与趋势。
• 季报窗口期业绩弹性凸显：白酒板块在一季度反弹，次高端酒企表现尤为亮眼。投资建议优先推荐高端酒企如茅台、五粮液、泸州老窖，同时关注Q1业绩高增、估值合理的次高端酒企如古井、今世缘。
• 新消费品牌加速布局：元气森林完成新一轮融资，估值达60亿美元；欧扎克完成亿元级A轮融资并签约肖战为代言人。这些品牌通过差异化产品和新媒体营销迅速崛起，对传统品牌形成挑战与机遇。
• 中炬高新改革加速：公司通过回购股份、股权激励、产品创新和渠道扩张，积极布局复合调味料市场，有望实现五年双百目标。

关键信息

重点公司表现

行业数据

• 行业总市值：71857.30亿元
• 行业流通市值：67268.54亿元
• 餐饮收入：3511亿元，同比增长91.6%
• 社零总额：35484亿元，同比增长34.2%

重点公司盈利预测（2021-2023）

风险提示

• 全球疫情扩散风险
• 外资大幅流出风险
• 食品安全风险
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 渠道拓展不及预期

投资策略

• 短期：关注季报表现，食品行业机会优于白酒。
• 中长期：看好消费升级和品牌全球化趋势，重点推荐茅五泸、华润啤酒、榨菜、伊利、古井、海天、青岛啤酒、双汇等龙头。
• 弹性品种：推荐绝味食品、天味食品、安井食品、中炬高新、千禾、晨光生物等。

本周事件

1. 蒙牛注入妙可蓝多奶酪业务：蒙牛承诺将奶酪业务注入妙可蓝多，提升其在奶酪行业的竞争力。
2. 凯度监测零食市场回暖：春节期间零食销售同比增幅达5.9%，消费者偏好多联包、大包装及高蛋白品类。
3. 新消费品牌加速融资：元气森林、欧扎克等品牌通过融资扩大市场影响力。
4. 安井食品2020年完美收官：公司2020年营收增长32.25%，归母净利润增长61.73%，主要受益于锁鲜装和渠道优化。
5. 绝味食品Q1超预期：公司一季度收入同比增长32.40%-41.22%，净利润增长217.68%-276.45%，受益于就地过年和春节促销活动。

图表目录

• 图表1：食品饮料行业上涨1.48%，比上证综指高0.78%。
• 图表2：子板块啤酒涨幅居前。
• 图表3：周涨跌幅前五个股一览。
• 图表4：4月组合收益率为1.83%。
• 图表5：重点公司盈利预测表。

总结

食品饮料行业在2021年4月表现强劲，受益于餐饮恢复和消费回暖。白酒板块中，酱酒表现突出，高端酒企如茅台、五粮液、泸州老窖受到市场青睐。次高端酒企如古井、今世缘在Q1业绩弹性方面表现优异。同时，新消费品牌如元气森林、欧扎克加速扩张，传统品牌面临挑战。重点公司如安井食品、绝味食品、仲景食品等在渠道建设、产品创新和业绩增长方面表现积极。整体来看，行业具备良好的增长潜力，投资机会较多，但需关注疫情、原材料价格波动及竞争加剧等风险。