20250901-华龙期货-生猪月报_供给增加双节备货_盘面或将低位震荡_23页_4mb

生猪月报分析及总结

一、核心观点

当前生猪市场主要围绕供给增加、需求偏弱及政策调控进行分析，预计9月份生猪价格或维持低位震荡，短期内难改供过于求格局。

二、供给端情况

1. 母猪存栏量：截至7月末，全国能繁母猪存栏4042万头，环比小幅下降，同比上升。能繁母猪存栏虽略有减少，但叠加育种企业降重措施，后期供应压力仍将持续。
2. 出栏量：7月屠宰量环比上升，处于历史高位，8月开学季、节庆备货虽有一定提振，但消费回暖有限，叠加二次育肥入场积极性不高，终端消费场景未显著改善。
3. 进口猪肉：7月猪肉进口9万吨，同比环比持平，处于低位，反映出国内外价差较小，进口依存度低。
4. 国家收储：8月25日收储1万吨冻猪肉，虽提振市场情绪，但收储规模有限，对价格支撑作用较弱。

三、需求端情况

1. 消费端：7月末屠宰量处于历史高位，而8月节庆备货虽有一定利好影响，但整体消费增量有限，主要受鲜肉消费替代、肉类价格竞争力下降等限制。
2. 冻品库存：库存维持低水平，显示短期需求支撑有限。
3. 价差影响：白条鸡与猪肉价差处于较低水平，反映替代效应存在；牛肉与猪肉平价，消费偏好变化不大。

四、成本利润情况

当前养殖利润处于盈亏线边缘：

• 自繁自养：截至8月底利润仍为正，32.24元/头。
• 外购仔猪：养殖利润为-148.41元/头，亏损加剧。
• 猪粮比为5.89，虽未跌破强预警线，但饲料成本上升，盈利空间被压缩。

五、政策评估

农业部7月召开“反内卷”座谈会，提出减产降重（年底存栏降至3950万头，均重降至120-125公斤），政策导向较为明确。尽管龙头企业表态配合调控，但整体产能调整效果需时间验证。

六、市场展望

短期看，中秋国庆双节备货可能对需求形成提振，但供给压力仍存。政策调控旨在优化产能结构，减少“内卷”。

七、操作建议

9月份预计生猪主力合约呈低位震荡，建议投资者采取以下策略：

• 单边顺势策略：等待价格突破关键区间时入场。
• 套利与期权：暂时观望，建议未来关注结构性机会。

综上，生猪市场短期内可能呈现震荡态势，关键点位可关注在成本线支撑、策略性需求增量带来的有限反弹空间。