> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 引力传媒（603598.SH）总结 ## 核心内容 引力传媒（603598.SH）作为一家专注于数字营销与广告传播的公司，近年来业绩持续向好，展现出强劲的成长潜力。公司通过多元营销模式、AI技术应用以及积极拓展海外市场，推动了业务结构的优化和盈利能力的提升。分析师方光照对该公司持“买入”评级，认为其未来增长路径清晰，具备长期投资价值。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司2025年实现营收82.83亿元（同比+32%），归母净利润扭亏为盈达1712万元（同比+194.6%），显示其盈利能力大幅改善。2026年第一季度营收22.22亿元（同比+12%），归母净利润同比增长38%至1039万元。 - **AI赋能营销业务**：公司自研“九合创意2.0”AIGC创作平台，显著提升了广告素材制作效率，将原需数日的流程压缩至数小时。同时，AI用研平台助力品牌在短时间内完成用户认知分析，增强营销效果并降低运营成本。 - **多元营销方式拓展**：公司积极拓展娱乐营销、社交营销等多渠道业务，与伊利、美的等核心客户合作深化，同时成功引入宝洁、欧莱雅等国际品牌，进一步扩大客户基础。 - **出海战略初见成效**：公司2025年境外收入达1.16亿元（同比+135%），业务从达人营销延伸至内容加热、IP跨界、PR事件营销等整合服务模式。公司已在TikTok、Amazon等平台布局团队与资源，出海有望成为新的增长极。 - **估值与盈利预测**：公司当前股价为20.80元，对应2026-2028年PE分别为70.2/51.5/45.6倍。分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.80/1.09/1.23亿元，盈利持续提升。 - **财务表现优化**：费用率持续下降，销售/管理/研发费用率同比分别-0.1/-0.2/-0.1pct，净利率由-0.3%提升至0.9%。ROE显著增长，从-9.9%提升至27.3%，反映公司资产回报能力增强。 - **现金流改善**：2026年预计经营活动现金流净额达1370百万元，显著高于2025年的19百万元，显示公司运营效率和资金状况改善。 ## 关键信息 ### 财务摘要（单位：百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 6,289 | 8,283 | 9,925 | 11,601 | 13,332 | | 归母净利润 | -18 | 17 | 80 | 109 | 123 | | 毛利率 | 3.7 | 3.3 | 4.0 | 4.0 | 4.0 | | 净利率 | -0.3 | 0.2 | 0.8 | 0.9 | 0.9 | | ROE | -9.9 | 8.1 | 27.3 | 27.2 | 23.5 | | EPS（摊薄） | -0.07 | 0.06 | 0.30 | 0.40 | 0.46 | ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E | 94.4 | -252.7 | 70.2 | 51.5 | 45.6 | | P/B | 30.7 | 26.4 | 19.2 | 14.0 | 10.7 | | EV/EBITDA | 26548.2 | 246.5 | 49.8 | 41.3 | 29.3 | ### 风险提示 - 短视频营销业务发展不及预期 - 广告主预算收缩风险 ## 总结 引力传媒通过AI技术提升营销效率、拓展多元营销渠道、推进出海战略，显著改善了公司业绩和盈利能力。未来三年，公司有望实现持续增长，盈利能力和运营效率进一步提升。当前估值处于合理区间，分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。