20211119-光大证券-晨会速递_3页_282kb

晨会速递总结

核心内容

本次晨会速递涵盖了宏观、行业及公司研究等内容，主要聚焦于我国对外开放政策、通信行业投资策略、港股医药板块机会以及A股、港股、商品、外汇、利率等市场数据。同时，还包含对部分上市公司的点评，如江化微、哔哩哔哩、京东集团等。

主要观点

宏观分析

• 对外开放决策：我国完全接种率有望在年底前达到85%，初步满足对外开放条件，明年二季度或为开放关键窗口。
• 开放风险与收益：开放国门可能引发疫情反弹和医疗系统压力，不开放则会增加对外沟通成本。建议加快制定对外开放时间表，掌握主动权。

通信行业

• 市场表现：2021年H1受5G投资放缓影响，通信板块下跌；Q3建设回暖，板块企稳。
• 投资策略：通信板块整体反弹行情仍可期待，长期将面临分化。建议关注有线及传输侧相关企业，如长飞、亨通、中天、中兴、烽火、光迅等。
• 政策支持：工信部发布《“十四五”信息通信行业发展规划》，提出多项量化指标，涵盖5G、宽带、物联网、卫星应用等领域，看好板块反弹。

医药行业

• 港股机会：建议积极增加港股医药板块配置，关注低估值高成长标的，如信达生物、荣昌生物、诺诚健华、石药集团、药明生物、微创医疗、威高股份、锦欣生殖等。

关键信息

市场数据

A股市场

股指期货

商品市场

外汇市场

利率市场

公司研究

江化微（603078.SH）

• 国资入主：淄博星恒途松将成为控股股东，淄博市财政局成为实控人。
• 投资逻辑：受益于半导体国产替代趋势，有望获得政策及资金支持，三大基地产能释放将推动成长。

哔哩哔哩（BILI.O）

• 业务表现：游戏业务短期承压，但社区生态持续繁荣带动广告业务增长。
• 估值调整：调整21-23年营收预测为193/281/381亿元，对应2022年目标价108美元，维持“买入”评级。

京东集团（9618.HK）

• 业绩表现：3Q2021营收2187.08亿元，同比增长25.54%；净利润承压，Non-GAAP归母净利润同比减少9.18%。
• 评级调整：下调2021/2022/2023年EPS预测至1.45/2.73/3.72元，维持“增持”评级。

风险提示

• 京东：重资产投入短期盈利效果不佳，新业务持续亏损，监管风险。
• 行业：政策执行力度、疫情变化、市场波动等可能影响投资收益。

评级体系说明

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性

本报告所含分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 光大证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，或提供相关服务，存在潜在利益冲突。
• 本报告仅供特定客户使用，未经授权不得复制、转载或引用。
• 投资者应自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。