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国新国证期货早报（2025年8月22日）

市场概况

周五（8月21日）A股市场呈涨跌分化格局，沪指小幅上探创十年新高，深证成指及创业板指则承压下行。沪深成交额温和放大，显示市场交投活跃度略有提升。
股指期货方面，沪深300指数震荡上行16.68点，显示大市值蓝筹表现相对强势。商品期货多数震荡偏强，但部分品种因供需矛盾或宏观扰动出现分化。

品种观点摘要

1. 指数类

• 股指期货：沪指站稳高位，但深市承压；300指数表现较强，显示大金融板块支撑有效。

2. 能源化工

• 焦炭/焦煤：限产预期升温，现货价格弱稳；焦化利润改善支撑短期情绪，但库存下降节奏及钢材需求待验证。
• 郑糖：进口数据高增创年内新高延续进口依赖压力；但终端备货及美糖走高利多境内外价差趋缓，预计短期震荡运行。
• 胶：气象预警触发避险情绪，橡胶震荡收涨，但需求端旺季未成型。
• 棕榈油：印尼库存下降与出口暴增形成支撑，关注印尼产量验证。
• 原木：国内进口数据回落叠加外盘驱动，短期波动性或加大。

3. 农产品

• 豆粕：南美产量预期增、进口大豆成本支撑对冲进口价差扩大情绪，但库存回升对价格形成压力。
• 棉花：基差报价偏强，但东南亚天气扰动预期模糊，关注国内库存对情绪主导。
• 生猪：现货消费淡季拖累，短期高库存预期延长空头策略，政策调控或成变量。

4. 金属矿产

• 沪铜：多空交织，宏观预期回暖叠加社会库存偏低托底短期；关键阻力位待突破。
• 铁矿石：发运回升对期货支撑短期，但环保预期压制反弹高度。
• 沥青/钢材：需求端显疲软，炼厂检修及政策预期成博弈焦点。
• 氧化铝/沪铝：库存偏高及产能过剩逻辑主导下方支撑压制；铝价维持区间震荡。

关键信息与预警

1. 宏观因素：美联储加息预期缓和利好有色金属；国内经济修复缓慢，消费淡季延续。
2. 供需动态：8月为豆类、生猪产能集中兑现期，交叉盘抛售压力增大；但棕榈油、橡胶库存下行形成阶段性利好。
3. 政策风险：9月前北方环保趋严可能限制铁矿、焦煤产量；重点关注后续政策及财政工具投放节奏。

免责声明：本报告基于历史数据及一般性市场观察，不构成任何交易建议。具体投资决策需结合后续变化及合规审慎评估。（数据来源：东方财富网整合）