2024-12-18-联合资信-化债背景下城商行的信用表现与破局之策_17页_1mb

化债背景下城商行的信用表现与破局之策总结

核心内容概述

随着地方政府债务规模持续扩大及风险凸显，政府化债政策成为当前金融体系关注的焦点。2024年11月8日，“6+4+2”万亿专项化债资金落地，标志着化债政策实施力度达到历史新高，地方政府债务压力将大幅缓解，地方经济发展动能也将增强。在此背景下，城商行作为地方金融体系的重要组成部分，其信用表现及应对策略受到广泛关注。

主要观点

1. 化债政策特点与实施效果

• 化债政策结合地区和债务层级差异进行布局，提升政策落地性和可操作性。
• 重点省份与非重点省份在化债政策侧重点上存在差异，重点省份更关注存量债务的压降和结构调整。
• 2024年起，每年安排8000亿元新增地方政府专项债用于地方债务化解，至2029年隐性债务将大幅下降。

2. 城商行在化债中的角色

• 城商行是地方政府重要的金融资源之一，其在化债中承担了债务重组、置换、降息等任务。
• 城商行在地方弱资质主体债务承接方面作用突出，但因其体量较小、经营脆弱性较高，参与化债的力度有限。
• 地方政府对其自有金融资源调动灵活，导致城商行在化债中承担更多风险与压力。

3. 城商行信用表现分析

资产端

• 城商行资产规模保持增长，贷款占比提升，非标和企业债占比下降。
• 资产质量有所改善，但部分改善源于债务重组和风险容忍度提高，非实质性改善。
• 城投贷款占比较高，西南部和环渤海区域尤为明显。

负债及流动性

• 存款占比上升，负债结构优化，但重点省份公司存款增速低于非重点省份，部分出现负增长。
• 资产端久期拉长与负债端久期缩短形成期限错配，需关注流动性管理压力。

盈利能力

• 重点省份城商行净息差持续收窄，盈利能力承压。
• 贷款收益率下降，但存款付息率降幅更大，导致净息差进一步收窄。
• 城投资产违约风险下降，信用成本降低，一定程度上对冲了盈利压力。

资本充足性

• 资本充足率保持在充足水平，得益于二永债发行、资产结构调整及资本新规实施。
• 风险加权资产增速放缓，资本内生能力较弱，但外源补充渠道或有政策倾斜。

关键信息

化债政策实施

• 政策背景：2023年7月中央政治局会议提出金融机构参与化解地方隐性债务，2024年11月“6+4+2”万亿专项化债资金落地。
• 政策工具：包括财政手段、债务管控、金融手段，细化要求以提高可操作性。
• 债务置换：通过特殊再融资债券置换隐性债务，中央财政提供置换空间，地方债务结构将优化。

城商行资产端变化

• 贷款增长：城商行贷款增速高于行业平均水平，尤其在重点省份。
• 非标压降：高息非标资产减少，政府债占比上升。
• 城投贷款占比：西南部和环渤海区域城投贷款占比高，化债推动其占比下降。

城商行负债及流动性

• 存款占比提升：居民储蓄意愿增强，存款结构优化。
• 公司存款增速分化：重点省份公司存款增速低于非重点省份，部分出现负增长。
• 期限错配：资产端久期拉长，负债端久期缩短，流动性管理压力上升。

城商行盈利能力

• 净息差收窄：重点省份城商行净息差下降更为显著。
• 利息收入下滑：重点省份下滑压力更大，但资产投放增速回升，与非重点省份差距缩小。
• 信用成本下降：城投资产违约风险降低，对冲了盈利压力。

城商行资本充足性

• 资本充足率：整体保持充足，重点省份因资产结构调整和二永债发行有所提升。
• 风险加权资产增速放缓：低风险权重资产配置增加，资本内生能力较弱。
• 资本补充压力：未来可能通过政策倾斜获得外源资本补充。

破局之策

信用表现展望

• 短期内城投企业违约风险降低，缓解不良贷款率上升压力。
• 五级分类新规下重组贷款增加，信用风险管理难度加大。
• 长期来看，资产质量取决于地方经济发展和城投主体市场化转型成效。
• 房地产风险与地方债务风险向金融机构传导，需关注。

应对策略

• 创新金融工具：探索新的金融工具，助力城投企业市场化转型。
• 信贷资源分配：积极跟随政策导向，优化信贷资源配置。
• 业务转型：推动业务结构优化，提升资产质量。
• 风险管控：加强信用风险管控，稳定资产质量。
• 定价机制：强化定价机制，增加非息收入，改善盈利水平。
• 资本管理：持续优化资本结构，增强抵御风险能力。

总结

在化债政策的推动下，城商行信用表现受到多方面影响，但整体影响可控。未来，城商行需通过业务转型、风险管控、资本优化等手段，提升自身抗风险能力和可持续发展能力，以适应新的政策环境和市场变化。