20250728-华龙期货-铝周报_欧洲央行维持利率不变_沪铝或延续震荡运行_9页_1010kb

铝周报研究报告总结

核心观点

沪铝期货延续震荡运行，未来铝价或以震荡趋势为主。

摘要

欧洲央行维持利率不变，并强调不干预汇率，同时关注贸易发展路径。2025年上半年中国财政支出同比增长3.4%，相关价格法规草案将进一步规范市场竞争秩序。氧化铝库存持续下降，铝材产量小幅上升，沪铝库存结束去库，LME铝库存回升至45万吨。

分析内容

宏观与基本面

1. 宏观政策

   • 欧洲央行维持主要再融资利率2.15%不变，通胀率目前为2%，薪资增长趋势向好。
   • 中国财政部数据显示上半年全国财政支出增长3.4%，发改委、市场监管总局拟修订价格法，加强市场监管，治理不正当竞争。

2. 产业方面

   • 氧化铝供需过剩情况明显改善：6月供需过剩5万吨，库存总计370万吨，处于低水平。
   • 铝材产量小幅上升，行业开工率逐步改善。
   • 沪铝期货主力合约AL2509上周价格震荡，LME铝期货亦维持震荡行情。

库存动态

• 国内显性库存：华东、华南市场及上海期货交易所电解铝库存小幅上升。
• 隐性库存：全国电解铝库存总计46.2万吨，较上次增加2.1万吨。

后市展望

铝价预计将保持震荡走势，主要受全球宏观经济环境、氧化铝供应变化及库存恢复速度影响。

风险提示

美联储政策变化超预期、经济数据波动、金属供需超预期均可能导致市场波动。

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