20230514-开源证券-中芯国际-00981.HK-港股公司信息更新报告_2023Q2领先行业率先复苏_稳健运营能力再次凸显_4页_548kb

中芯国际投资报告总结

• 投资评级：维持“买入”。
• 当前股价：20200港元/股，历史最高25750港元，最低14840港元。
• 业绩综述：2023Q1营收146.2亿美元，环比下滑9.8%，略超指引；产能利用率降为68.1%，ASP环比上升14.7%。2023Q2预计环比增长5-7%，领先行业复苏，主要驱动力为新产品导入和中低端wifi需求回升。
• 财务预测：2023-2024年营收预测从81/102亿美元下调至65/82亿美元；净利润从16/19亿美元下调至8/10亿美元；新增2025年营收111亿美元、净利润13亿美元预测。
• 估值与风险：当前股价对应2023年10倍PB，保留估值安全边际；风险包括行业景气复苏不及预期、产能扩张不足、产品降价。
• 分析师观点：公司积极优化产品结构，拓展汽车市场，稳健运营能力凸显；伴随行业景气回升，PB估值有望周期性回升。