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信用债风险及关注信息周报（2018.7.16-2018.7.20）总结

报告摘要

本周（2018年7月16日至2018年7月20日）信用债市场出现多条负面信息，涉及9只债券。主要风险点包括企业盈利亏损、信用评级下调、债务逾期、司法冻结、环保处罚等。同时，本周有2只债券取消发行，多家企业召开债券持有人会议，部分企业涉及重大事项进展及担保等。

核心内容

1. 负面信息

• 凯迪生态：预计2018年半年度净利润亏损5.8亿至7亿，涉及债券“11凯迪债”、“16凯迪01”。
• 东方金钰：联合评级将其长期信用等级由AA下调至AA-，评级展望为负面；“17金钰债”债项信用等级同步下调，部分银行账户被冻结。
• 中弘股份：累计逾期债务本息达43.19亿元，涉及债券“16中弘01”、“16弘债01”。
• 华闻传媒：控股股东股份被司法冻结10,084.87万股，占公司已发行股份的5.04%。
• 信邦制药：控股股东股份被冻结36,923.43万股，占公司总股本的22.15%。
• 辉丰股份：因环保设施验收不合格被罚款80万元，涉及债券“辉丰转债”。
• 正邦科技：子公司因排放超标废水被罚款205万元，涉及债券“17正邦01”。
• 悦来投资集团：原董事长被开除党籍，涉及债券“16悦来MTN001”、“15渝悦投MTN001”。
• 安徽能源集团：原董事长被开除党籍，涉及债券“16皖能源MTN001”、“16皖能源MTN002”。

2. 取消发行

• 泰州滨江开发：取消发行1亿元短期融资券“18泰州滨江CP001”。
• 中天科技：取消发行2亿元短期融资券“18中天科技CP001”、“18中天科技CP002”。

3. 持有人会议

• 大庆城投：召开“12大庆债”持有人会议，时间2018年7月30日。
• 鸡西国资：召开“12鸡西债”持有人会议，时间2018年8月6日。
• 牡丹江国资：召开“12牡丹债”持有人会议，时间2018年7月26日。
• 大庆高新：召开“12庆高新债”持有人会议，时间2018年7月27日。
• 卧龙地产：召开“13卧龙债”持有人会议，时间2018年8月6日。
• 中国国际金融：召开“16中金03”、“16中金04”持有人会议，时间2018年8月3日。
• 金禾实业：召开“金禾转债”持有人会议，时间2018年8月6日。

4. 其他关注信息

• 天富能源：声明未参与互联网借贷平台、委托贷款和委托理财相关事项。
• 比亚迪：声明未授权李娟以公司名义从事经营活动，将依法维权。
• 怡亚通：声明专注供应链行业，部分媒体报道不实，将通过法律途径解决。
• 中城建：未按期支付利息，涉及债券“15中城建MTN001”。
• 华晨电力：进行资产出售，涉及债券“16华晨01”。
• 宝塔石化：下属财务公司票据未如期兑付，涉及债券“14宁宝塔MTN001”、“14宁宝塔MTN002”。
• 华闻传媒：实际控制人股权转让及现金收购。
• 海国鑫泰：子公司控股股东、实际控制人拟变更，涉及债券“15海国鑫泰MTN001”、“15海国鑫泰MTN002”。
• 海王生物：当年累计新增借款，涉及债券“17海王生物SCP002”、“17海王生物SCP003”。
• 洋河集团：涉及重大诉讼，涉及债券“17洋河01”、“17洋河02”。
• 中兴通讯：拒绝令解除令，涉及债券“15中兴通讯MTN001”、“15中兴通讯MTN003”。
• 雏鹰农牧：2018年半年度业绩预告修正，涉及债券“14雏鹰债”。
• 复星高科：重大事项进展，涉及债券“18复星高科SCP001”、“17复星高科SCP004”。
• 中国城建：未按期支付利息，涉及债券“15中城建MTN001”。
• 南国置业：参股子公司拟融资30亿元，公司提供不超过15亿元担保。
• 美年健康：控股股东质押股份占总股本9.54%，涉及债券“17美年MTN001”、“18美年01”。
• 香江控股：控股股东质押股份占总股本35%，涉及债券“18香江01”、“18香江03”。
• 华夏幸福：控股股东质押股份占总股本48.95%，涉及债券“15华夏债”、“18华夏幸福SCP001”。
• 千方科技：控股股东质押股份占总股本22.72%，涉及债券“17千方01”。
• 荣盛发展：控股股东质押股份占总股本26.88%，涉及债券“16荣发01”、“16荣发02”。
• 游族网络：控股股东质押股份占其持股的86.29%，涉及债券“17游族01”。
• 均胜电子：控股股东质押股份占总股本29.86%，涉及债券“18均胜电子CP001”、“18均胜电子SCP001”。
• 中建投租赁：累计新增借款余额达40.77亿元，占2017年末净资产的100.19%。
• 兴蓉环境：子公司拟申请5亿元项目贷款，公司提供担保。
• 博天环境：参股子公司拟申请3.1亿元项目贷款，公司拟提供9,920万元担保。

主要观点

• 信用风险上升：多家企业出现盈利亏损、债务逾期、司法冻结、环保处罚等负面事件，反映出部分企业经营状况恶化，信用风险显著上升。
• 评级下调：东方金钰、中城建等企业信用评级被下调，提示投资者需关注其偿债能力变化。
• 债券发行受阻：2只信用债取消发行，可能反映发行方财务状况或市场环境变化。
• 持有人会议频繁召开：多家企业召开持有人会议，说明债务管理问题较多，需与投资者沟通相关事项。
• 质押风险：多家公司控股股东股份质押比例较高，存在股权质押风险，需关注后续流动性及债务偿还能力。

关键信息

• 重点企业风险：凯迪生态、中弘股份、东方金钰、华闻传媒、信邦制药、辉丰股份、正邦科技等企业均出现不同程度的财务或经营风险。
• 环保处罚：辉丰股份、正邦科技因环保问题被罚款，提示环保合规风险。
• 股权质押与冻结：美年健康、香江控股、华夏幸福、千方科技、荣盛发展等企业控股股东股份质押比例较高，部分股份被冻结，存在股权结构不稳定风险。
• 重大事项进展：雏鹰农牧、复星高科、中兴通讯等企业涉及业绩修正、重大诉讼、令解除等事项，需持续跟踪其发展动态。

相关分析师与团队

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士，曾任职申万宏源证券高级宏观分析师。
• 刘辰涵：现任固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊：现任固收研究助理，南开大学经济学硕士。

风险提示

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