20180122-联讯证券-_联讯石化行业周报_12月尼日利亚原油增产抵消OPEC减产国努力_20页_1mb

报告摘要

本报告为2018年1月22日发布的联讯石化行业周报，重点分析了国际原油价格、美国原油产量变化、OPEC减产执行情况、全球石油需求增长以及石油化工产品价格与价差变动情况，同时对行业及公司动态进行了总结，并提出了投资建议和风险提示。

国际油价波动：上周Brent原油收于68.61美元/桶，WTI原油收于63.37美元/桶，NYMEX天然气收于3.18美元/百万英热单位，周涨跌幅分别为-1.80%、-1.45%、-0.81%。
美国原油库存下降：1月12日当周美国原油库存为4.13亿桶，环比下降1.64%，同比减少15%。
美国原油产量回升：美国原油产量由949.2万桶/天增至975万桶/天，环比增长2.72%；页岩油产量持续增长，页岩气产量略有波动。
OPEC减产执行率创新高：12月OPEC减产执行率为129%，主要成员国如沙特、伊朗、委内瑞拉执行力度强，而尼日利亚作为豁免国产量回升，但已接近其承诺的2018年限产产量。
全球石油需求增长：四季度全球石油需求量为9820万桶/天，同比增长2.08%；OPEC上调2018年全球石油需求预期至153万桶/天，需求总量为9851万桶/天。

价格上涨产品：纯苯FOB韩国（+4.78%）、顺丁橡胶（+3.28%）、柴油（+2.61%）。
价格下跌产品：苯乙烯FOB韩国（-1.94%）、MEG华东（-1.47%）、丙烯酸华东（-1.11%）。
价差变动：
- 芳烃价差扩大：苯-石脑油价差扩大至329美元/吨（+13.81%）、甲苯-石脑油价差扩大至129美元/吨（+6.96%）、PX-石脑油价差扩大至345美元/吨（+0.15%）。
- 烯烃价差缩小：丙烯-石脑油价差缩小至370美元/吨（-0.84%）、丁二烯-石脑油价差缩小至575美元/吨（-0.54%）、乙烯-石脑油价差缩小至765美元/吨（-0.41%）。
- C3产业链价差缩小：丙烯酸-0.7丙烯价差缩小至1835元/吨（-4.43%）、丙烯-1.2丙烷价差缩小至298美元/吨（-3.50%）。
- 涤纶产业链价差扩大：PTA-0.655PX价差扩大至1067元/吨（+3.69%）、涤纶POY-0.86PTA-0.34*MEG价差扩大至1316元/吨（+0.62%）。

维持油价温和上涨观点：当前油价下炼油处于高盈利阶段，芳烃和涤纶价差扩大，炼化企业业绩乐观。
推荐关注标的：
- 荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链布局，芳烃盈利能力强。
- 桐昆股份：受益涤纶高景气，行业龙头业绩稳增。
- 恒力股份：定增过会，2000万吨炼化及660万吨PTA注入可期。
- 中国石化：当前油价下炼化高盈利，上游业务有望扭亏为盈，PB估值低于同类综合油公司。
- 卫星石化：PDH、丙烯酸盈利能力强，400万吨乙烯项目稳步推进。
- 新奥股份：Santos油田经营好转，煤炭和能源工程业务良好发展。
- 新潮能源：新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场。