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市场研报总结：贵金属期货周报 2021年09月24日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美联储下调今年GDP预期，上调通胀预期；
• 美国9月经济进一步放缓，Markit制造业、服务业、综合PMI全线低迷；
• 美国失业人数小幅走高：上周首申人数35.1万人，高于预期。

利空因素：

• 欧美国债收益率飙升，30年美债收益率盘中创一年半最大升幅；
• 美联储会议纪要偏鹰，可能很快调整购债，半数官员预计明年加息；
• 英国央行释放转鹰信号，市场预期加息时间将提前。

3. 周度观点与策略

• 沪金：主力合约波动较大，整体呈先扬后抑趋势；
• 沪银：主力合约于低位震荡，表现较弱；
• 市场情绪：中秋假期期间，国外股市大跌，大宗商品普遍下滑，恐慌情绪提振金银价格；
• 技术面：期金周线KDJ指标向下交叉，MACD绿柱扩大；期银周线MACD绿柱扩大，但日线KDJ跌势稍缓；
• 操作建议：
  • 沪银主力可背靠369.5元/克之下逢高空，止损参考372元/克；
  • 沪银主力可背靠4850元/千克之上逢低多，止损参考4800元/千克。

二、主要市场数据

1. 贵金属期货走势

• 沪金：周内净多持仓走低；
• 沪银：周内净多持仓走低；
• CFTC持仓数据：
  • COMEX黄金期货投机性净多头持仓由206039增至207760手；
  • COMEX白银期货投机性净多头持仓由28556减至26676手。

2. ETF持仓变化

• 黄金ETF（SPDR Gold Trust）：持仓走弱；
• 白银ETF（Shares Silver Trust）：持仓无变化。

3. 基差与价差走势

• 黄金基差：由上周-0.77扩至-0.86；
• 白银基差：由上周-25扩至-33；
• 黄金跨期价差：由6.58缩至0.64；
• 白银跨期价差：由32缩至23。

4. 内外盘价格对比

• 期金：外强内弱；
• 期银：内强外弱。

5. 贵金属与美元指数相关性

• 黄金与美元指数：美指上行，金价下滑；
• 白银与美元指数：美指上行，银价下滑。

三、库存分析

• 上期所黄金库存：保持3210千克不变；
• 上期所白银库存：由2134470减至2087752公斤。

四、关键信息

• 市场展望：下周临近国庆长假，宏观不确定性犹存，但流动性拐点忧虑持续，金银仍将承压偏弱；
• 风险提示：本报告基于公开资料，不构成投资建议，投资需谨慎，责任自负；
• 版权说明：本报告版权归瑞达期货股份有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

五、总结

本周贵金属市场整体表现偏弱，沪金波动较大，沪银低位震荡。多空因素交织，美联储政策预期偏鹰，美元指数上行对金银形成压制，但美国经济数据不佳部分支撑金价。技术面显示金银承压，操作建议以逢高卖出、逢低买入为主。库存方面，黄金库存稳定，白银库存小幅下降。未来市场仍需关注宏观经济数据及政策动向。