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焦炭2109合约交割总结报告

核心内容概述

本报告由格林大华研究所研究员纪晓云撰写，对焦炭2109合约的交割情况进行了详细分析，并对焦炭后市走势做出预判。报告指出，J2109合约交割量为270手，合计2.7万吨，交割金额达1.08亿元，交割量较5月份大幅减少。此外，交割价格跨度较大，基差未能回归，表明期现价格走势存在明显背离。

主要观点

交割概况

• 交割总量：J2109合约累计交割270手，合计2.7万吨，交割金额1.08亿元。
• 交割时间分布：交割主要集中在最后交割日（9月17日），交割量为90手，占总量的33%。
• 交割价格：交割价格范围为3865.5-4371.5元/吨，跨度达506元/吨。
• 与5月对比：交割量较5月减少74.5%，说明市场参与度下降。

交割分析

• 成本推动：自8月份以来，由于炼焦煤供应紧张，焦炭期现货价格均大幅上涨。
• 提涨过程：焦炭自7月底8月初开始提涨，至9月17日累计提涨1560元/吨，共经历11轮提涨。
• 基差变化：8月25日期货贴水幅度一度扩大，但随后因期价涨速快于现货，基差回落至177元/吨。
• 最后交割日表现：最后交割日期货价格平均贴水现货184.5元/吨，未能实现基差回归。

图表说明

• 图1：展示了焦炭期现货价格走势，显示期价持续上涨，现货提涨后趋于稳定。
• 图2：反映了注册仓单数量变化，显示8月25日仓单数量激增，随后逐步增加至9月7日的290手。

关键信息

• 交割价格波动：交割价格跨度大，说明市场不确定性较高。
• 现货市场情绪：现货提涨暂告一段落，部分焦企开始暗降，市场情绪有所转弱。
• 政策影响：环保检查与能耗双控政策导致焦炭供需双降，基本面发生转变。
• 期货走势预期：J2201合约预计将维持宽幅震荡，区间为3000-3600元/吨，贴水修复过程将持续。

后市预判

• 基本面转变：供需双减趋势明显，现货提涨结束，后期可能进入提降阶段。
• 期货走势：考虑到期货价格已提前交易了3-5轮跌幅，J2201合约预计宽幅震荡，贴水修复。
• 操作建议：
  • 临近国庆假期，建议空仓避险。
  • 在震荡区间内进行短线操作，快进快出，以降低风险。

重要声明

本报告所采用的数据来源于合规渠道，分析基于研究员的专业判断，力求客观、公正。报告结论不受任何第三方影响，仅反映个人观点。投资者应自行判断并承担投资风险。