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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告为2022年1月5日的国泰君安期货商品研究晨报，主要分析了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等黑色系列商品的市场走势及基本面情况，提出了相应的投资建议。

各品种分析

铁矿石

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面跟踪：
  • 期货价格：昨日收盘价689.0元/吨，涨跌幅2.23%
  • 港口库存：全国45个港口进口铁矿石库存环比增113.05万吨，日均疏港量下降
  • 分类库存：澳矿、巴西矿、贸易矿均环比增加，块矿、粗粉环比减少
  • 在港船舶数：159条，环比增加17条
• 主要观点：
  • 铁矿石供需基本面持续转弱，国内钢厂产量偏低，需求维持低位
  • 补库预期逐步兑现，但钢厂复产预期强化，价格上涨已反映复产预期，继续上行空间有限

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面跟踪：
  • 螺纹钢期货价格：昨日收盘价4,395元/吨，涨跌幅2.19%
  • 热轧卷板期货价格：昨日收盘价4,499元/吨，涨跌幅1.83%
  • 库存：社库、厂库均出现变化，总库存由降转增
  • 产量：螺纹钢和热卷产量均出现增长
• 主要观点：
  • 钢材供需面临边际转弱，终端需求快速萎缩，供应端低产量难以持续
  • 随着1月复产钢厂增加，市场情绪受到压制，上方空间有限

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面跟踪：
  • 期货价格：硅铁和锰硅期货均下跌，持仓量略有增加
  • 成本：主产地电价下调，硅铁成本下移约320元/吨，锰硅成本下移约150元/吨
  • 开工率：硅铁全国开工率46.12%，锰硅全国开工率58.47%，环比上升
• 主要观点：
  • 成本和产量双重压力下，硅铁和锰硅价格偏弱运行
  • 高成本区域电价下调，给减产企业复产动力，价格有继续下探成本线的趋势

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面跟踪：
  • 焦炭期货价格：昨日收盘价3047.0元/吨，涨跌幅1.83%
  • 焦煤期货价格：昨日收盘价2272.5元/吨，涨跌幅-0.44%
  • 港口报价：北方港口焦煤报价稳定，CCI估价显示焦炭价格小幅上涨
  • 持仓变化：焦煤和焦炭多空双方均增仓
• 主要观点：
  • 第一轮焦炭涨价已落地，但市场对动力煤下行带来的成本坍塌仍有顾虑
  • 焦炭和焦煤价格或将宽幅震荡，短期内缺乏明确趋势

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面跟踪：
  • 动力煤期货价格：昨日收盘价713.8元/吨，涨跌幅-0.57%
  • 港口报价：南方港口动力煤价格稳定，国内产地报价有所下降
  • 持仓变化：多头增仓582手，空头增仓1339手
• 主要观点：
  • 印尼禁止出口煤炭短期提振动力煤价格，但禁令持续性存疑
  • 电厂库存高位，现货上涨能力不足，动力煤价格弱势运行

玻璃

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面跟踪：
  • 期货价格：FG205昨日收盘价1703元/吨，日涨跌-0.58%
  • 市场价格：沙河、湖北、浙江等地市场价均有下调
  • 价差：05合约基差177元/吨，05-09合约价差-43元/吨
• 主要观点：
  • 玻璃价格延续下跌趋势，整体产销一般
  • 淡季及高库存压力是价格下滑的核心原因
  • 房地产行业资金周转问题加剧玻璃市场压力，后期下跌未结束
  • 后期玻璃或面临减产或降价的二元选择，长期趋势仍偏弱

关键信息汇总

• 铁矿石：补库预期兑现，复产预期压制，上行空间有限。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：供需边际转弱，复产预期压制，价格上方空间有限。
• 硅铁 & 锰硅：成本下移，经济性减产缓解，价格偏弱运行。
• 焦炭 & 焦煤：第一轮涨价落地，成本压力存疑，价格宽幅震荡。
• 动力煤：印尼禁令短期提振，但禁令持续性存疑，价格弱势运行。
• 玻璃：价格下跌未结束，市场面临淡季和高库存压力，后期或继续下跌。

投资建议

• 铁矿石：短期上行空间有限，建议观望。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：复产预期压制，建议谨慎对待上涨机会。
• 硅铁 & 锰硅：成本下移，价格偏弱，建议关注成本线支撑。
• 焦炭 & 焦煤：价格宽幅震荡，建议关注市场情绪变化。
• 动力煤：短期受印尼禁令影响，但整体弱势运行，建议谨慎。
• 玻璃：下跌未结束，下方支撑位1500，上方压力位1800，建议关注库存和需求变化。

附注

• 本报告内容仅供专业投资者参考，不构成具体业务或产品的推介。
• 投资者应根据自身风险承受能力自行作出投资决定，并承担相应风险。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性和可靠性。
• 报告内容可能在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注更新。