20251214-华泰期货-黑色建材周报_新一轮提降开启_双焦震荡下行_9页_2mb

文档总结：新一轮提降开启，双焦震荡下行

核心内容

新一轮提降政策的启动，导致焦炭和焦煤期货价格震荡下行。市场供给充足，需求疲软，叠加悲观情绪和宏观政策不确定性，双焦价格承压。本文通过市场分析、供给与需求数据、库存变化及价格走势等多维度，对焦炭和焦煤市场进行了全面梳理。

主要观点

1. 价格走势

• 焦炭主力合约本周收于1508元/吨，环比下跌。
• 焦煤主力合约本周收于11064.5元/吨，环比下跌。
• 价格下行的主要原因是新一轮提降政策的实施，压缩了焦化利润，同时市场情绪悲观。

2. 供给情况

• 独立焦企焦炭日均产量为63.98万吨，环比减少0.55万吨，产能利用率73.16%，环比下降0.68%。
• 矿山原煤日均产量为523家样本矿山，数据未具体说明，但整体供给偏宽松。
• 洗煤厂精煤日均产量为110家样本洗煤厂，数据未具体说明，但表明供给端有所恢复。

3. 需求变化

• 247家钢厂高炉开工率为78.63%，环比下降1.53个百分点，同比减少1.92个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率为85.92%，环比下降1.16个百分点，同比减少1.36个百分点。
• 钢厂盈利率为35.93%，环比下降0.43个百分点，同比减少12.12个百分点。
• 日均铁水产量为229.2万吨，环比减少3.1万吨，同比减少3.27万吨。

4. 库存变化

• 247家钢厂焦炭库存为635.28万吨，环比增加10.03万吨。
• 247家钢厂焦煤库存为794.65万吨，环比减少3.62万吨。
• 独立焦企焦煤库存为1037.3万吨，环比增加28.1万吨。
• 焦炭库存方面，港口库存和焦化厂库存均呈现不同幅度的变动，但整体趋势显示钢厂库存有所增加，焦化厂库存则因提降政策而有所下降。

关键信息

• 提降政策：新一轮提降政策开启，对焦炭和焦煤市场形成压力。
• 市场情绪：整体市场情绪偏悲观，导致价格承压。
• 供需关系：焦炭方面，供给略降，需求疲软；焦煤方面，供需趋向宽松。
• 成本影响：动力煤价格持续下跌，对焦煤价格形成拖累。
• 关注点：
  • 焦化利润和成本变化
  • 市场情绪变化
  • 煤炭供给恢复情况
  • 成材需求变化

交易策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险提示

• 宏观政策变化
• 钢厂利润波动
• 焦化利润变化
• 成材需求变化
• 煤炭供给恢复情况

图表说明

文档附有多个图表，涵盖以下内容：

• 焦炭和焦煤价格走势
• 月间价差
• 基差
• 供给与需求数据
• 库存变化情况

图表来源包括同花顺、钢联、华泰期货研究院等机构。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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