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铁矿石早报-2022年11月14日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的铁矿石早报，分析了当日铁矿石市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期。整体来看，铁矿石市场呈现震荡偏强态势，短期存在反弹可能，但需关注终端需求及政策变化带来的风险。

主要观点

1. 基本面分析

• 港口现货成交：11日港口现货成交108万吨，环比上涨21.3%，上周平均每日成交94万吨，环比上涨3.1%。
• 发货与到港：上周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回落，国内到港量也有所回落。
• 疏港与库存：在港船舶逐渐卸货入库，疏港水平小幅回升，但港口库存仍延续小幅积累。
• 铁水产量：新一期铁水产量继续下滑，钢厂盈利水平环比有所改善。

2. 基差分析

• PB粉基差：日照港PB粉现货705元/吨，折合盘面752.4元/吨，01合约基差43.9元/吨。
• 巴粗基差：日照港巴粗现货672元/吨，折合盘面732.4元/吨，01合约基差23.9元/吨。
• 整体趋势：盘面贴水偏多，市场对现货的预期偏强。

3. 库存情况

• 港口库存：13258.77万吨，环比减少25.54万吨。
• 钢厂库存：钢厂厂内库存处于低位，可能对补库需求形成支撑。

4. 盘面走势

• 20日均线：20日均走平，收盘价收于20日均线之上。
• 主力持仓：主力净多，多增，显示市场多头情绪有所增强。

5. 价格预期

• 短期走势：受终端需求疲软和政策宽松影响，短期盘面继续向上反弹。
• 阻力位：I2301合约短期关注745元/吨的阻力位。

关键信息

利多因素

• 稳经济政策：地产与基建等终端需求预期支撑。
• 防疫政策宽松：新版防疫政策渐进式宽松，周末监管层公布金融16条支持房地产市场平稳发展。
• 钢厂补库需求：极低的钢厂库存将催动补库需求释放。

利空因素

• 终端需求低迷：现实需求持续疲软，关注钢厂采暖季限产力度。
• 金融数据不及预期：10月金融数据表现不佳，企业部门增量为主，居民部门同比少增。

当前主要逻辑

终端需求弱势成定局，市场情绪受防控政策边际宽松提振，但需关注以下主要风险点：

• 粗钢压减政策调整：政策变化可能对铁矿石需求产生影响。
• 疫情管控政策变化：政策不确定性可能影响市场走势。

价格与价差分析

价格变动

• 现货：日照港PB粉价为705元/吨，巴粗价为672元/吨。
• 期货：I01合约收盘价708.5元/吨，I05合约689.5元/吨，I09合约650.5元/吨。

价差走势

• PB粉基差：01合约基差43.9元/吨，05合约基差62.9元/吨，09合约基差101.9元/吨。
• 巴粗基差：01合约基差23.9元/吨，05合约基差42.9元/吨，09合约基差81.9元/吨。
• 高低品价差：进一步走弱，显示高品位矿石相对低品位矿石的溢价能力下降。
• 配矿价差：未提供具体数据，但整体趋势显示市场对配矿的偏好有所变化。
• 进口价差：未提供具体数据，但反映进口矿石与国内矿石之间的价格差异。

运价与疏港量

• 运价：波罗的海干散货指数（BDI）及西澳-青岛（BCI-C5）、巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价均有所波动，显示运输成本对市场有一定影响。
• 疏港量：日均疏港量环比小幅回升，但整体仍偏弱。

风险提示

• 政策风险：粗钢压减政策及疫情管控政策的调整可能对市场造成较大影响。
• 需求风险：终端需求持续低迷，需关注采暖季限产力度。
• 市场情绪：市场情绪受政策宽松提振，但需警惕情绪波动带来的风险。

结论

铁矿石市场短期内可能因政策宽松和补库需求有所反弹，但终端需求疲软仍是主要制约因素。投资者应关注政策变化、钢厂限产力度及市场情绪波动，合理控制仓位，防范风险。